特朗普把美国经济带到正确方向了吗？

　　近日，一位刚从美国有线新闻网（CNN）辞职的女播音员克雷·麦可妮主持了美国总统特朗普在脸谱网上的一段视频，对特朗普执政二百多天以来的政绩大加赞扬。在这段15分钟的视频中，麦可妮称：“美国消费者信心指数达到了16年来的最高，而失业人数则达到了16年来的最低，股市天天在创新高，特朗普总统终于把美国经济带上了正确方向。”美国一些主流媒评价称，此视频有自吹自擂之嫌。那么，特朗普执政下的美国经济到底如何呢？

　　国内生产总值温和增长

　　美国商务部发布的数据显示，一季度和二季度美国内生产总值（GDP）增速分别为1.2%和2.6%（初值），均超过去年同期，美国经济基本面整体健康，相关数据喜忧参半，温和复苏仍将持续。二季度经济反弹主要得益于个人消费支出、非住宅固定投资、出口和联邦政府支出等项目的增长。其中，个人消费支出在第二季度增长了2.8%，高于前一季度的1.9%，非住宅固定投资增长5.2%。

　　今年美元持续弱势，加上全球主要经济体同步复苏增长，美国经济的平稳回升对美国工业，尤其是制造业来说真是利好消息。美国制造对外国买家来说更具吸引力、更便宜，上半年出口增长远超去年同期，一季度、二季度出口年率增幅分别为7.3%、4.1%，而2016年出口为负增长，降幅0.3%，美国制造业对出口的依赖一直很重。与2016年工业生产的萎靡疲软相比，2017年美国工业生产指数一直保持增长态势，从1月的0%上涨至6月的2%。另外，1-7月制造业采购经理指数（PMI）均在52以上，高于50的分水岭，这显示了美制造业的反弹复苏态势。有分析称，市场需求的旺盛是美国制造业恢复增长的主要原因，2017年一季度、二季度新订单较2016年同期均有增长，6月新订单环比增长达到3.4%。

　　引人注意的是，2017年非住宅固定投资连续两个季度高速增长，一季度非住宅固定投资增长年率为7.2%，二季度上涨5.2%，均超出过去两年同期数据。2016年非住宅固定投资增长率非常惨淡，为-0.6%，2015年涨2.3%。商业设备投资一季度增长4.4%，二季度8.2%，是自2015年二季度以来最高。私营企业投资增加显示了企业对美国和海外市场的乐观需求，也反映了企业对特朗普政府减税、减负以及增加基础建设投资等一系列经济刺激政策的期待。企业投资的增加将直接带动制造业的发展，有利于推动经济的健康运行。

　　事实上，特朗普上台之初，美企业界对其期望较高。特朗普承诺将公司税从35%降到15%、废除奥巴马医改以减轻公司负担、投资100亿美元用于基础建设改造。这些无疑给了市场和投资者很大信心，但美国两党持续纷争，共和党内部也严重分裂，国会迟迟不能批准特朗普竞选时承诺的医保方案。彭博社报道认为，即使今年特朗普的经济政策能获通过，对经济的提振和影响最快也得明年才能体现出来。因此，很多经济学家都下调了对美国经济增速的预期。

　　在7月24日发布的最新《全球经济展望》中，国际货币基金组织将2017年美国GDP增速的预期从之前的2.3%下调至2.1%，将2018年预期从2.5%下调至2.1%。特朗普上任之初提出的3%的预期目标看来是很难达到了。国际货币基金组织认为美国政局的混乱及不明朗的财政政策将导致美国财政政策的扩张力度不及此前预期，这是其下调经济增速预期的主要原因。

　　火热的股市和房市

　　2017年的美国股市可谓“芝麻开花节节高”。自去年11月9日选举日至今年8月16日，美国三大股指不断刷新历史记录，道琼斯指数从18332点持续上涨至22024.87点，涨幅高达20%；纳斯达克指数上涨22%，标普500指数涨15%。

　　股市的持续上涨有多重原因：其一，特朗普竞选承诺的减税、减负、减少监管以及增加开支等刺激经济的政策带给市场相当预期，虽然投资者期盼的政策虽迟迟未至，但其他利好消息不断为股市升温。其二，企业利润的增长是近期股市连创新高的主要原因，上市公司季度财报于7月底陆续出炉。苹果、波音等上市公司的利润增长，代表了健康的市场趋势，带动了股指迭创新高。其三，今年上半年世界主要经济体经济同步恢复增长，提振了投资者增强信心，是推动股指上扬的外部因素。其四，就美国国内而言，美国经济发展的一些利好数据，如二季度经济增速反弹、就业不断增长、消费者信心指数上升等消息也不断鼓舞投资者的获利心理，纷纷加大资金投入。其五，美联储的鸽派态度也是投资者有机可乘的因素之一。由于通胀指标迟迟未达目标，美联储对缩表启动时间出席分歧，8月16日最新会议依然未说明具体启动时间。但是股市的红火并非意味着经济被注入了新动力，并不意味着经济增速和中产阶层工资的上涨。根据美联储数据，几乎有一半的美国人并没有投资股票市场，相较于中产和工人阶层，美国富人更倾向于持有股票。

　　今年美国房市异常火爆，房价持续上涨。6月房屋销售中间价为26.38万美元，比一年前上涨了6.3%，连续第64个月房价一直持续上升。房价上涨的主要原因是房源短缺，房屋存量已经连续23个月下降。价格适中的房子很快会被抢购，很多购房者都找不到合适的房子，高涨的房价也让不少人望而却步。因此，房市出现了怪圈，房价大涨，销售量却在下降，6月销售量降幅1.8%。美商务部8月16日的最新数据显示，7月房屋开工率下降4.8%，这对渴望拥有自住房的购房者来说无疑是个坏消息，预示着第三季度房价还将继续攀升。当前，房价依然顽固地维持在高点，通常夏季是美房市的淡季，但目前房市并没有出现降价的季节性变化迹象。

　　个人消费支出不够强劲

　　个人消费支出（PCE）一直是推动美国经济增长的主引擎，在美国内生产总值中占比约70%。美商务部数据显示，上半年个人消费支出持续温和增长，一季度个人消费支出增长1.9%，二季度增长2.8%，与去年同期相比涨幅不大。

　　市场分析认为，消费支出的低迷缘于工资收入增长过缓。美国有线电视新闻网（CNN）报道称，企业老板并没有感到任何要求涨工资的压力，意味着就业市场供大于求。过去12个月，美国工人平均每小时工资仅增长了2.5%，低于联邦储备局期望的3%-3.5%的目标。美商务部8月1日发布的数据显示，6月个人消费支出仅增长0.1%，而该月个人收入和可支配收入数字均出现零增长。

　　总体来看，2017年上半年美国个人收入增长缓慢，一季度年率增长5.5%，二季度增幅3.0%。虽然第一、二季度增速分别高于2016年1季度的0.5%和2季度的4.1%，但2016年美个人收入增速原本就很迟缓，仅为2.4%，远低于2015年的5.0%。

　　美劳动部8月4日数据显示，7月美国工人平均每小时工资同比增长2.5%，平均周薪同比增长2.8%。如果下半年个人收入能保持7月上升趋势，将有助于推动三季度消费增长，从而带动美下半年经济提速。

　　8月15日，美国全国7月零售额数据出炉，零售额较上月增长0.6%，是今年以来最大单月涨幅。其中，汽车销售增长1.2%，一直不太景气的百货商场销售涨1%，电商涨1.3%。纽约瑞银金融公司美国财富管理负责人麦克·瑞恩认为，7月零售业的增长预示着第三季度消费支出将保持强有力的增长。

　　就业稳定增长

　　2017年美国就业人数不断增长，失业率持续下降，但与2016年同期相比还略有不如。据《华盛顿邮报》报道，特朗普就职后共创造了104.9万个工作岗位，低于去年同期奥巴马执政时期创造124.6个工作岗位。美国劳动部数据显示，7月美新增就业20.9万人，远超市场预期，就业人数达到15351.3万。7月失业率为4.3%，降至16年最低。在特朗普的努力下，富士康、丰田等多家外国公司宣布将在美国建厂，看来特朗普仍需继续努力才能实现把“工作岗位带回美国”的目标。

　　总体来说，特朗普就任总统后，经济总体健康平稳发展，贸易赤字也有所改善，又赶上了世界经济同步复苏的好机遇。如果善加利用，早日推出新的经济政策，搭上世界经济恢复的列车，美国经济或许还能加速发展。目前，弗吉尼亚州的暴乱导致新一轮的反“特”浪潮，7名商界领袖辞职，特朗普被迫解散制造业委员会和战略与政策委员会。华盛顿频传政治丑闻，美国社会分裂态势加剧，特朗普政府面临着政治斗争、经济改革、巨额债务等多重考验。在此背景下，特朗普的医保法案、税法改革等能推进到什么程度，还有待观察。