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通胀仍处高位 英央行料将按兵不动

   2017-09-12   来源:经济参考报   

  9月14日,英国央行将公布利率决议。8月份英国央行/TNS调查显示,英国公众预计未来两年通胀将显著高于央行目标的2%水平。目前多数经济学家预计,英国央行本月仍将按兵不动。据英国经济和社会研究所(NIESR)评估,目前英国经济增长动能有所恢复,或于2018年初加息。

  在8月决议中,英国央行货币政策委员会以6:2的比例维持基准利率0.25%不变,以8:0的比例维持资产购买规模4350亿英镑不变。此次,英国央行会议投票比例和政策声明的措辞受到市场的广泛关注。

  据英国经济和社会研究所(NIESR)评估,目前英国经济增长动能有所恢复。该研究所9月7日的评估显示,“脱欧”背景下的英国经济恢复了一些动能,英国央行可能会在2018年初提高利率。预计英国经济在截至8月的3个月里增长0.4%,这较截至7月的3个月里0.2%的增速有所回升,但仍低于0.6%的长期季度经济增长趋势水平。

  NIESR的英国宏观经济预测主管Amit Kara表示,“展望今年下半年及以后,我们认为英国经济将重新平衡,由国内需求转向国际贸易,以响应全球经济增长的加速和英镑的走弱。如果(季度)经济增速确实维持在0.4%至0.5%的水平,那么在2018年第一季度,我们预计银行利率将被提升25个基点。”

  英国统计局发布的数据显示,7月份英国制造业产量增长强于预期,但建筑业产量弱于预期。

  9月8日公布的数据显示,英国7月工业产出环比增0.2%,同比增0.4%,均符合预期;7月制造业产出环比增0.5%,增速创1年来新高,好于预期的0.3%;同比增1.9%,也好于预期的1.7%。7月英国制造业增速创今年以来最快,主要是新车型的需求拉动,由于英镑贬值,预计制造业今年将受到出口提振而走强,但温和的投资意向也反映出市场担忧“脱欧”期间的经济前景。英国商会预计,明年英国经济增长将为2008年以来最弱,仅增长1.2%。

  英国产业联盟(CBI)分析师李区(Anna Leach)表示,今夏以来英国服务业表现好坏参半,在好的方面虽然增聘情况有所改善,但成本增加让企业的获利能力受到侵蚀。

  英国央行政策委员会成员桑德斯主张,英国央行不应该为了防范英国“脱欧”过程不顺利,刻意将基准利率维持在0.25%的历史低点,但据英国广播公司(BBC)针对分析师的调查显示,受访者多预期在英国与欧盟进行“脱欧”谈判的两年期间,英国央行宁可维持不升息的立场。路透的调查也出现类似结果。

  不过高盛证券认为,虽然英国央行持续对利率政策抱持观望立场,但央行不会等到两年后才采取行动。

  据英国工程雇主联合会(EEF)和会计师事务所BDO的报告显示,虽然英国制造商今年迄今为止未能对官方的经济增长率指标做出贡献,但下半年制造业看来有望实现更强劲的增长。9月5日的行业调查显示,尽管国内前景不佳,但受欧洲经济复苏的推动,英国反映产出和订单上升的制造商比例达到至少20年来的最高。五分之三的英国制造商表示,英国最大出口市场——欧盟的需求正面。

  三菱日联金融集团(MUFG)外汇分析师Lee Hardman也表示,英国经济增长趋稳的表现,应会给英国央行更大的信心,英国经济增速自“脱欧”公投以来仍守得相当不错。预期英国央行本周将重申,市场低估了未来几年可能升息的幅度,不过他认为,央行可能不会直接暗示今年即将升息。

  此外,8月份英国央行/TNS调查显示,英国公众预计未来两年通胀将持稳于显著高于英国央行通胀目标的2%水平。未来一年公众通胀预期为2.8%,未来两年通胀预期为2.7%。这一预测与5月份相比几无变化,当时两者分别为2.8%和2.8%。因广义通胀已上升,英国央行调查情况是公众通胀预期接近英国央行自己的预测。英国央行在8月份的通胀报告中曾预测今年第四季度广义CPI通胀将会2.75%见顶,然后下降并在未来三年预测期内维持在2%目标上方。

  英国高企于2%以上的通胀水平对央行已构成挑战,而长期季度经济增长趋势水平却不理想。桑德斯表示,混乱“脱欧”的风险并不意味着英国央行应该维持利率在记录低点,央行可能会面临未来不得不匆忙大幅升息的风险,恐将损及经济增长。

  一些分析师以及交易员认为,此次会议可能显示央行益发担心弱势英镑对通胀率的影响。

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