中美贸易战或使集运市场承压

　　近日，上海国际航运研究中心发布2018年国际集装箱航运运输市场一季度报告。报告显示，中美爆发贸易战，虽然短期影响有限，但若持续升温，将给集运公司带来运量和运价的双重压力。

　　一季度，大型班轮企业纷纷提出新的运营理念和策略，以便在激烈的竞争中站稳脚跟。二季度全球新交付集装箱船以大型船舶为主，将可能加重市场尤其是东西向主干航线市场供需基本面的失衡压力。

　　总体来看，二季度运价承压，存在下行风险。

　　1.全球经济复苏之时 中美贸易摩擦升级

　　美国税改方案在2017年底获得通过，标志着美国进入“强复苏+宽财政+紧货币”阶段，美国经济目前延续了2016年以来的复苏态势，经济内生增长动力充足，GDP增速不断攀升。2018年一季度美国相关经济指标表现良好，2月整体CPI同比增长2.2%，3月密西根信心指数回升至102，整体房地产、消费扩张保持较强态势。美联储货币政策会议于三月底宣布加息25个基点，将联邦基金目标利率区间上调至1.50%-1.75%。

　　欧元区维持宽松货币政策，欧洲经济复苏持续。一季度欧元区整体失业率降到9%以下，接近充分就业，对促进消费、推动通胀健康稳定起到重要作用。欧元区PMI指数在一季度出现明显下降，但是依然远高于50的荣枯线。

　　一季度中国经济企稳向好态势继续保持，2018年1—2月，中国进出口总额同比增长23.1%。

　　依据美国贸易代表办公室公布的对华301调查报告，美国有关部门对华采取限制措施，将对从中国进口的商品开始大规模征收关税，涉税商品规模高达600亿美元，这是特朗普政府继钢铁、铝产品之后，再次宣布对中国进口商品增加关税。

　　3月23日，中国商务部发布了针对美国进口钢铁和铝产品232措施的中止减让产品清单并征求公众意见，拟对自美进口部分产品加征关税，以平衡因美国对进口钢铁和铝产品加征关税给中方利益造成的损失，中美贸易摩擦不断升级。

　　2.贸易战短期内对 集箱海运影响有限

　　受贸易需求增长影响，一季度全球集装箱海运量为4840万TEU，同比增长6.6%，增速保持较高水平。其中，太平洋航线海运量增长强劲，一季度海运量为700万TEU，同比增长18.7%；远东—欧洲航线第一季度海运量为585万TEU，同比增长6.8%。

　　一季度，全球集装箱船舶运力为2105.8万TEU，同比增长6%。其中，新交付集装箱船舶45艘，共计34.7万TEU，同比增长60.9%。集装箱闲置运力于一季度末回升，截至3月底闲置运力比例为2.4%。一季度集装箱船新签订单量为23.8万TEU，为2017年同期的8倍之多。截至3月，全球集装箱船手持订单数量为274万TEU，其中12000TEU以上船舶订单占比为64.8%。

　　运力增加和中美贸易摩擦的双重影响并未使一季度国际集装箱海运量下降，主要因为中美海运贸易以低附加值货物为主，不在本轮“301调查”的产品清单中。从中美双方贸易结构来看，中国对美国集装箱出口集中在低端制造领域，累计占比达到78%，而高附加值产品占比较少。受“301调查”影响的航空产品、现代铁路、新能源汽车和高科技产品均为高附加值产品，占比低，总体对集装箱海运量的影响有限。

　　3.运价先升后降 班轮公司积极应对

　　一季度适逢中国春节之际，节前集装箱运价因货物运输需求增大一路飙升，之后受春节假期影响，各工厂处于陆续开工恢复期，运价全线持续走低。

　　2018年一季度，中国出口集装箱运价指数（CCFI）均值为821.75点，同比下跌1.45%，环比上涨6.02%；上海出口集装箱综合运价指数（SCFI）均值为819.72点，同比下跌5.19%，环比上涨9.03%。

　　分航线看，东西主干线节后运价下降趋势明显，虽然节前囤货消耗殆尽，但是受工厂开工恢复缓慢影响，需求疲软，加之航线运力恢复速度快于预期，运价持续走低；南北航线运价冲高回落，一些航商采取停运部分航班、减少运力投放来应对短暂低迷的市场，但由于供需基本面整体走弱，需求缺口严重，船舶舱位利用率较低，也有部分航商开始低价揽货，节后运价下跌幅度较大。

　　中美贸易战爆发以来，大型班轮企业纷纷提出新的运营理念和策略，以便在激烈的竞争以及不确定的市场中站稳脚跟。

　　长荣海运与电子交易平台Bolero合作推出云提单与云快递功能，增加客户交易信息安全性的同时，将传统贸易升级至无纸化运作，提升作业效率，给货主提供便利。以星航运为加快公司转型升级，将数字化逐步应用于公司各个板块，将一流的技术解决方案与个性化服务结合起来。达飞集团计划打造Ze Box孵化器，致力于应用数字化推动企业发展，是公司创新性战略的重要组成部分。

　　4.贸易战若升级 运价存下行风险

　　展望二季度，虽然目前中美贸易战对集运市场的影响有限，但若贸易战进一步升级，美国将征收关税对象的产品清单向低附加值货物扩展，将给集运公司带来运量和运价的双重压力。目前三大联盟中，Ocean Alliance在远东—北美航线的份额较高，达到42%，若贸易战进一步升级，航运公司可以通过合理调配运力来应对短期对运价的冲击。

　　运力方面，二季度新船交付量依然较大，且新交付运力以大型船舶为主，将可能加重市场尤其是东西向主干航线市场供需基本面的失衡压力。

　　随着二季度传统货量上升期与新船交付期的同步来临，班轮公司对未来新增运力的投放力度及船舶调配的方向，将成为影响各航线市场行情走向的重要因素。综合来看，二季度运价承压，存在下行风险。