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中美贸易“停战”,油气贸易运输带来新机会

   2018-05-24   来源:期货日报   

   中美达成共识,终止贸易战,同意开始能源等领域方面的合作,增加美国农产品和能源出口,削减美方贸易赤字。对石化板块的影响最明显的体现在:中国将扩大对原油,液化天然气LNG的进口。同时也将有利于前期特朗普访华时签订的能源投资项目的执行。贸易战和解使未来中国进口美国原油量增长成为定局,中国的原油港口及相关的油品运输企业将面临新的油气贸易运输格局变化,并从中受益。

 
  数据显示,2016年美国原油产量5.63亿吨,消费量为8.63亿吨,出口量约5700万吨。其中2017年中国进口美国原油8165万桶,即1166万吨,占美国出口总量的20%,价值约40亿美元。2017年中国进口原油共4.4亿吨,美国原油占比仅2.7%。2017年中石化旗下进口美国原油数量为557万吨,是亚太地区最大的美国原油贸易商。旗下有约10多家炼厂加工美国原油。
 
  中美贸易“停战”,石油贸易格局逐渐转变
 
  5月19日,中美两国在华盛顿就双边经贸磋商发表联合声明,双方同意将采取有效措施实质性减少美对华货物贸易逆差,有意义地增加美国农产品和能源出口,美方将派团赴华讨论具体事项。其中,美国增加能源出口尤其引起市场关注,全球最大的两个石油消费大国携手促进能源领域合作,石油市场将迎来贸易格局的逐渐转变。
 
  特朗普的能源政策
 
  特朗普上任之后,美国的能源政策发生了巨大的改变。除了继续支持奥巴马签署的解除近海原油开采禁令,以及2015年12月18日解除了长达40年的原油出口禁令外,2017年2月7日特朗普签署了出售战略石油储备的法案。美国政府由可以开采一直禁止开采的油田,到可以出口原油,到开始出售战略储备,可见美国对于成为全球原油”卖家“的决心,在一系列政策影响下,美国原油库存快速下滑,油价亦受到支撑。
 
  此外,特朗普还在上任后不久就颁布了《美国优先能源计划》,并撤除了《气候行动计划》,并宣布重启美加“拱心石”XL输油管道项目,该项目是加拿大管道公司计划修建的一条全长约1900公里的输油管道,该管道从加拿大艾伯塔省跨境延伸至美国内布拉斯加州。3月28日特朗普签署能源独立执行令,撤销奥巴马政府时期的气候变化政策。接着在2017年的6月1日,宣布退出国际气候最高公约《巴黎协定》。
 
  我们可以看到美国在石油领域的身份也将悄然发生转变,将从一个石油消费大国逐渐演变为石油输出国,美国能源信息署数据显示,在2014年前,美国原油出口量不足100千桶/日,2017年后美国原油出口量开始明显放大,最新一期美国原油出口量达到250万桶以上水平。但是美国在转变身份的同时,其也面临着客观因素的制约,首先是美国原油管道运输瓶颈的限制,页岩油主产区二叠纪至墨西哥湾地区原油管道运输能力有限,页岩油快速增加的产量无法迅速进入市场,另一方面,目前的码头装卸能力无法与快速增长的产量相匹配。这也使得油价在趋势上涨的过程中,美原油涨幅不及布伦特原油,欧美原油价差急剧拉大,而当价差拉到足够宽,美国套利船货需求将得到提升,从而进一步影响油价。
 
  美国已跃升中国”十大进口来源国
 
  自从原油出口解禁后,美国开始瞄准亚洲市场,特别是中国,2015年中国进口原油双权放开,地方炼厂有了进口原油自主权,中国市场有着巨大的进口潜力。而中国炼厂也早在几年开始尝试加工美原油,如率先加工美湾原油的金陵石化、扬子石化。此后中国从美国的进口量逐渐增长,从2016年的约2万桶/日到2017年猛增至约20万桶/日,再到2018年1-3月份进口原油量已达约30万桶/日,美国原油出口量的五分之一将会进入中国市场,中国已成为美国第二大原油出口地。且目前美国已经跻身我国原油进口来源国前十,未来我国从美国进口量也将继续放大。
 
  全球石油贸易格局逐渐转变
 
  中美贸易“停战”,将有更多的美国原油进入中国市场。从品质上来看,美国出口的原油当中,大部分为美国自产原油,少部分是美国进口原油再出口,因此出口多数为轻质原油。美国本国炼厂装置升级后,具备较强的加工劣质原油能力,加工主要以重质原油为主,而美国主产轻质低硫原油,资源的错配使得美国轻质原油严重过剩。虽然美国炼厂可以通过装置改造来适应轻质原油的加工,但炼厂提高轻质原油处理能力要花费数年时间,因此出口轻质原油很有必要性。
 
  未来大量的轻质原油涌入亚洲市场,将使得轻质原油的价格相对走低,而重质原油的价格相对走强。另外,大量的美国套利船货进入亚洲市场,中东品质原油份额或受到挤压。至于挤压的份额能到多少,还要看炼厂对于轻质原油的掺混比例。
 
  此外,中美贸易“停战”,中长期利好经济,刺激石油需求,利好油价。再加上近期利好因素频繁出现,包括石油产品需求旺季、全球石油过剩消除、地缘政治风险,国际油价近期或将再上一个“台阶”。那么油价涨到何时?油价的持续上涨,对于石油消费大国,如美国、中国,可能引起输入性通胀的担忧,预计到年底,美国原油运输管道得到改善,伊朗制裁真正开始实施,油价或阶段性触顶。

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