加息带来风险 市场心态脆弱

 

　　当地时间6月13日，美联储宣布了今年以来的第二次加息，年内提升加息频次的预期也有所提升。无论是美联储声明还是美联储主席鲍威尔会后的新闻发布会内容，都没有太超出市场预料。不过，目前市场对美联储一言一行过于敏感，近乎草木皆兵。这本质上是一种担心货币政策紧缩风险的脆弱心态反应。

 

　　美联储在当天的声明中宣布，将联邦基金利率目标区间上调25个基点到1.75%至2%的水平。声明预计“美国经济中期将持续扩张，就业市场将保持强劲，通胀率将处于美联储‘对称性的2%目标’附近”。鲍威尔在发布会上同时宣布，从明年起每次货币政策例会后都将举行新闻发布会。这些信息被市场解读为激进加息的信号，年内总共加息四次的可能性增强。同时，这也反映出美国对全球经济不负责任的态度，以及美联储试图降低市场敏感度的尝试。

 

　　首先，要看到美国对其货币政策收缩带来的负面外部效应毫不在意。今年以来，因为美元走强使得阿根廷、巴西、土耳其等多国货币大幅贬值，金融市场发生巨大波动。有数据显示，仅5月份一个月，新兴市场资本流出就达123亿美元。然而，在13日的发布会上，鲍威尔对加息给新兴市场带来的冲击只字未提。如果仅从美联储角度看，对此似乎无可指摘。毕竟从字面上看，美联储只需对美国负责即可。但是，考虑到美国经济和美元在世界经济中的地位，鲍威尔这种“鸵鸟”姿态反映出美国责任和担当的缺失，对美元在全球信用的伤害也将进一步积累。

 

　　其次，美国目前的财政政策扩张和货币政策收缩，这种南辕北辙的矛盾没有改变。在实施过程中，还会产生与目前美国政府诉求自相矛盾的结果。比如，特朗普政府的减税法案和基建计划一旦实施，极有可能推动通胀率提升，从而迫使美联储加快加息缩表的步伐。这也会给美元指数带来上升的动力。但同时，强势美元会进一步推升美国的贸易逆差，可缩减贸易逆差又恰恰是特朗普政府非常看重的。政策打架的地方还会有很多。因此，鲍威尔这次提到“贸易争端等外部因素没有对经济及前景形成干扰”，不过是一种姿态而已。

 

　　此外，值得注意的是，鲍威尔宣布从明年1月份开始，每次货币政策例会后都将召开美联储主席新闻发布会。为了推出这个决定，此前鲍威尔反复放风，并着重强调“不希望与市场沟通过程的变化会被视为激进加息的信号”。这可以视作美联储试图降低市场敏感度的一种尝试。实际上，自从美联储进入加息周期后，在加息方向和节奏既定的情况下，美联储稍有风吹草动，市场马上草木皆兵，多年货币政策放水留下的“后遗症”可见一斑，也反映出市场极度担忧货币收缩风险的脆弱心态。至于美国经济复苏是不是真的底气十足，也能从中看出端倪。