首页 » 蓝网新闻 » 详细页面
定义你的浏览字号:  收藏 关闭

德邦快递:零担王者靠啥搅局大件快递?

   2018-07-26   来源:长江交运   

   更名为德邦快递,全力进攻大件快递,零担王者德邦什么成就了它的过去?什么将成就它的未来?

 
  一、公路零担龙头,转型综合物流服务商
 
  直营制的公路快运与大件快递龙头。德邦股份是国内领先的公路快运与快递综合服务提供商,公司目前覆盖零担、快递、整车、仓储与供应链、跨境等业务。公司控股股东为德邦控股,实际控制人为崔维星。
 
  公司拥有国内领先的直营快运、快递网络,在管理规范、标准统一、高执行力等方面具有行业领先优势。2018年1月,公司成功通过IPO上市,并募集4.84亿元。
 
  (一)快运增长稳健,快递发展迅速
 
  2017年,公司分别实现营业收入和归属净利润为203.50亿元和5.47亿元,同比增长19.70%和43.87%;其中,扣非归属净利润为3.14亿元,同比增长55.28%。公路快运和快递是公司主要营收组成部分,2017年,公路快运(包含精准卡航/城运、精准汽运和整车)和快递营收占比分别为64%和34%(2017年前三季度,精准卡航/城运、快递收入占总收入比重分别为37%和32%)。
 
  其中,公路快运定位于高端零担市场,盈利水平较高,而快递仍处于起步阶段,盈利水平处于快速提升阶段:2017年,公司公路快运和快递业务毛利率分别为17.64%和5.45%。
 
  (二)直营模式+标准产品,成就零担王者
 
  在“小、散、乱”的零担行业里,公司凭借领先的直营网络、标准的快运产品以及高端的市场定位,率先突破行业25亿元的收入天花板,成为名副其实的零担王者。
 
  1、低壁垒完全竞争市场,ToB属性强于快递
 
  当前中国公路货运市场规模超过5万亿元,其中,重型卡车保有量超过500万辆,轻中型卡车保有量超过1400万辆,是世界第一大的公路运输市场。
 
  2、零担进入壁垒较低,属于完全竞争市场
 
  中国零担企业数量众多,但大多以个体车队形式的专线公司为主(2016年占比约63%),规模以上的大车队占比仅有11%。较低的进入门槛使得行业集中度难以大幅提升,零担行业前5家企业收入合计占行业比重仅约3%,行业处于完全竞争市场阶段。
 
  3、制造业需求为主,ToB属性强于快递
 
  相关行业统计数据显示,五金仪器类、服装纺织类、工业电子类与生活用品化妆品类行业在行业收入、行业客户数、行业票数等三个重要指标占比之和均超过了50%。
 
  根据贝恩咨询和G7联合发布的《中国公路货运市场研究报告》,公路运输需求主要集中在广东、山东、江苏、浙江等制造业较为发达的地区。这些地区经济发展水平较高,同时道路建设状况也较为完善,催生了大量对于原材料和成品的公路运输需求。
 
  4、行业一超多强格局,集中度提升空间广阔
 
  目前,中国零担行业市场集中度呈现“一超(德邦股份)多强(安能物流、中铁物流等)”格局。但和发展更加成熟的美国零担行业相比(美国零担行业市场集中度CR5超过50%),中国零担行业市场集中度很低。未来随着网络型零担企业的迅速发展,在资本助力下,中国零担行业集中度提升空间广阔。
 
  (三)直营网点+标准产品,定位高端零担市场
 
  1、精准的市场选择——定位中小企业的中高端零担运输需求
 
  “公路快运”——以快递方式进行零担运输:传统公路零担运输服务由于需要等待凑满整车,导致运输速度较慢。公司开展的公路快运业务,采用零担运输的承揽运输模式和承运货物标准,以标准时间和班次的运输车辆为客户提供快速化、标准化、网络化的运输服务,网络规模化运营的特征明显。公路快运作为零担运输业务的高端品种,具有速度快、时限性高的特点。
 
  客户定位于中小企业:公司选取工业及贸易环节的中小企业(即海量“小B”企业)且对价格不敏感而对时效和服务比较敏感客户为主。公司尽量避免服务大客户,一方面因为大企业相对物流企业议价能力较强;另一方面由于大企业要求很高,需要物流企业提供定制化服务。中小企业数量众多且议价能力较低,因此,公司可以采用标准化的产品和服务满足客户需求,寻求最大需求公约数。
 
  2、精准的产品开发——开发标准化物流产品实现规模效应
 
  行业内领先的直营网络:截至2017年12月底,公司共有5,278个直营网点,130个分拨中心,乡镇覆盖率达到81.1%,具备国内最大完善且成熟的覆盖全国的直营网络。
 
  开发标准化公路快运产品:公司在2004年推出中国公路货运市场上首款快运产品——“卡车航班”,即德邦精品零担业务之一——“精准卡航”的前身,领先同行五年以上。而后,公司按照提供货物运输服务的时效性、货运运输距离等不同标准,将公路快运中的零担业务产品分为“精准卡航”、“精准汽运”和“精准城运”三类。
 
  优选规格相对标准的零担货:公司营业部揽货侧重于单票重量在30kg-500kg之内以及体积相对规整且不超过3立方米的货物,其中,以服装、电子、五金、家具等行业的货物为主。公司制定上述目标货物范围的主要原因在于:
 
  公司为客户提供标准化产品的公路快运服务,可以最大化的提升整体的内部运作效率,进而为客户提供更高品质的服务;
 
  单票货物的重量与单位重量实现的效益总体上呈现反比关系,即通常重量越小的货物其单位重量带来的效益越大。
 
  直营网点+标准产品,规模效应显著:由于零担行业整体的标准化程度较低,且客户需求较为分散,规模效应弱于快递行业;同时,区域零担、专线公司较网络型零担公司仍具备成本优势,因此,零担企业存在隐性的收入天花板,天地华宇、佳吉快运等老牌网络型零担企业收入一直未突破25亿元的门槛。
 
  不过,公司凭借行业领先的直营零担网络,以及精准的标准化产品定位,规模效应迅速提升,2010年公司收入突破25亿元门槛,并持续高速增长,2017年公路快运板块收入接近130亿元。
 
  (四)现金牛业务,反哺新业务
 
  公路快运(主要是精准卡航/城运业务)是公司的现金牛业务。公司的精准卡航/城运业务作为定位高端零担市场的产品,经过多年的发展,目前市场渗透率已达到较高水平,整体增速趋缓。2016年,精准卡航/城运业务收入增速已稳步回落至6%左右,未来有望保持稳健增长。当前,精准卡航/城运业务的发展已进入成熟阶段,其较高的盈利水平给公司带来稳定的现金流,能够反哺大件快递、仓储供应链等新业务。
 
  二、差异化定位大件快递,战略调整跨越“S曲线”
 
  随着零担板块进入稳健增长的成熟期,公司开始将战略重心转向大件快递。2018年7月2日,德邦物流更名为德邦快递,彰显发展大件快递的决心。快递行业进入壁垒大幅提升,大件快递或许是目前切入快递市场为数不多的入口。
 
  当前大件商品电商渗透率的提升催化大件快递市场快速发展,公司凭借原有的零担网络和运营经验,辅以合伙制网点,在大件快递市场获得先发优势。公司大件快递板块经过4-5年的培育期,规模效应初步显现,盈利能力后续有望逐步提升。
 
  (一)红海中的蓝海,电商打开线上市场
 
  大件商品电商渗透率提升刺激大件快递需求。网购品类丰富度的提升带动大件商品(大家电、家具、建材、运动器材和卫浴等)电商渗透率的提升,并刺激大件商品物流需求的发展。
 
  根据中国物流采购联合会的信息,中国大件物流2015年的市场规模近9000亿元,2015年B2C电商大件物流总费用1206亿元,年复合增长率超过65%。现阶段大件商品的电商渗透率仍然较低,随着未来渗透率的进一步提升,大件快递市场未来成长空间值得期待。
 
  大件快递是快递红海中的蓝海
 
  尽管当前快递业竞争处于白热化阶段,已处于红海市场,但目前快递企业货重主要集中在0-3kg重量段,因此,大件快递(货重在3kg以上的快递)作为新崛起的细分领域,目前仍是蓝海市场。
 
  (二)以攻为守,基于现有网络的产品再定位
 
  经过与全球知名咨询机构的充分论证和规划,2013年11月公司基于“现有公路运输网络+快递最后一公里”正式上线快递业务。在当前日趋激烈的行业竞争下,公司将快递产品定位为“中国性价比最高的重货快递”,主要针对货物重量在3-60kg的高性价比的快递产品以实现与其他快递公司的差异化服务(即“3.60特惠件”产品)。
 
  公司快递产品定位于“大件快递”,在客户结构和网络结构上与原有快运板块有所重合,能够迅速实现起网,发挥在大件快递市场的先发优势。
 
  1、客户结构重合大件快递的客户与快运的客户较为接近,主要为服装、电子、五金、家具等工业及贸易企业,其中个人客户和中小企业客户占比较高。
 
  2、网络部分重合网络型零担与快递在分拨、干线环节重合度较高,因而在快递启动初期,密集的快运班车也能大幅降低快递业务启动初期的空仓成本,从而降低进入门槛。
 
  3、合伙人能够迅速补充网点为了能够更加有效地覆盖业务区域,实现运输网络的广泛延伸,同时有效降低公司新设网点建设以及运营成本,2015年8月,公司启动了事业合伙人计划。截至2017年底,公司事业合伙人网点共4,809个,占全部网点数量的比重接近50%。
 
  (三)培育期已过,进入收获期
 
  1、培育期已过,进入收获期
 
  自2013年上线快递业务以来,公司在分拨、运输及末端环节加大建设投入,平均每年资本支出超过8亿元。经过了5年左右的培育期,公司快递业务量规模迅速扩大,2017年日均单量已接近75万票,规模效应初步形成。快递业务毛利率2016年由负转正,2017年已达到5.45%,基本实现稳定的盈利,开始进入收获期。
 
  2、技改优化,效率提升
 
  2017年公司拟针对快运与大件快递合网运营的特点,首创业内第一套大小件融合的多层立体分拣系统,有效提升了场内流通效率和场地承载,目前已在武汉转运场正式运行。预计2018年将逐步在全国推广应用,对缩短全网运行时效、夯实德邦大件快递市场基础、提升运营效能、实现行业领先地位具有重大意义。
 
  三、管理、战略领先,参与混改提升竞争力
 
  公司借力咨询,将全球最佳实践的经验和案例,与自身实际情况相结合,打造具备德邦特色的管理体系、领先的人才培养机制,以及稳健的业务战略布局。此外,公司参与东航物流混改,有望进一步提升快递及跨境物流方面的竞争力。
 
  (一)借力咨询,精益管理
 
  借力咨询,制定综合物流企业发展战略。公司与麦肯锡、IBM(中国)等国际领先专业咨询机构建立了长期战略合作关系,帮助公司改进运营管理。正是经过与麦肯锡深入的研究论证,公司2013年才决定正式向快递企业转型,并制定了以现有快运网络为基础,快速拓展快递及整车业务,未来逐步扩展至仓储、供应链管理等相关的细分行业,最终成为领军综合物流企业的发展战略。
 
  1、整车业务
 
  公司通过对接8大运力平台、153家专线、860家信息部、92家大车队、近18万个体司机,初步形成了百万级社会化运输车辆的资源储备,结合自有运力组建全方位、高效、成本最优的运力服务;社会化运力平台服务公司整车、干线、支线、仓配四大业务场景,通过竞价、运力集采模式有效降低整体运输成本,月均成交单量近10万单。
 
  2、仓储供应链
 
  2015年10月,公司上线仓储供应链服务,为客户提供一体化的解决方案。截止2017年12月31日,公司拥有37个仓库,仓储总面积20万平方米。目前合作的客户有:美的、小米、百诚、中国石油、保利地产、菜鸟等。
 
  3、跨境业务
 
  2016年5月,公司跨境业务正式上线,从国际快递、跨境电商、国际货代三大方向切入跨境市场,并陆续推出涵盖港澳台地区、欧洲26国、美国、日韩及东南亚等精品线路,推出跨境电商小包、FBA头程物流服务和联运服务等产品。
 
  4、IT方面
 
  自2012年开始,公司与全球领先的信息技术和业务解决方案公司IBM(中国)、埃森哲、德勤等建立合作关系,在信息系统的持续研发、升级及维护等相关工作开展深度合作,促进管理和业务的持续优化。截至2017年底,公司IT团队共971人,其中拥有本科学历的员工552人,硕士和博士41人,近几年每年在IT上的总体投入,约占营收的1.5%-2%。
 
  5、利用IT驱动流程优化
 
  公司从2011年引入流程管理概念,分别从核心业务流程、职能流程和流程信息化3个阶段逐步推进公司流程建设,共计梳理442个流程,目前核心业务全面覆盖,整体业务覆盖率由45%提升至81%。
 
  以优化单位油耗为例,公司通过设置油耗控制激励机制、培训车队节油技巧、道路监控等手段使得公司单公里油耗指标行业领先。
 
  6、向华为学习激励机制
 
  2015年以来,公司连续推出了长期激励、考核变革、超利润分享、职级薪酬体系改革等一系列学自华为的措施,人均效能不断提升。
 
  (二)领先的人才培养体系
 
  “快递企业最宝贵的是什么?快递公司动辄十几万,甚至几十万人,企业文化、人力资源,全公司的向力心、凝聚力才是最重要的。如果这些公司能够做到统一步调,向心力最大化,必将产生巨大的能量。”    ——崔维星,德邦股份董事长
 
  1、自主培养高素质员工队伍
 
  当前中国物流行业从业人员整体素质并不高,据相关统计,中国公路运输企业超过79万家,从业人员逾千万,其中具有中专以上文化程度的职工不到整个物流业职工总数的10%,严重制约了物流行业的发展。
 
  而公司十多年来一直坚持校园招聘、自主培养和内部选拔管理干部的方式,被誉为物流行业的“黄埔军校”。目前公司内部大专以上学历员工近4万人,管理团队年轻化,高管平均年龄35岁。同时,公司通过储备选拔、轮岗、淘汰、咨询项目锻炼、获取分享制激励等方式选拔最合适的人,充分发挥员工的积极性和创造性。
 
  (三)参与东航混改,加码空运能力
 
  2017年6月19日,东航集团旗下的东航物流混合所有制改革进一步深化,宣布引进四个新股东。根据协议,东航集团、联想控股、普洛斯、德邦股份、绿地集团、核心员工将分别持有东航物流45%、25%、10%、5%、5%以及10%的股份。公司有望通过参与东航混改,对接东航丰富的航空货运资源,或进一步提升快递及跨境物流方面的竞争力。
 
  四、综述:直营大件快递品牌,成长空间值得期待
 
  1、快运业务:
 
  现金牛业务,护城河深厚。快运业务方面,公司基于直营网络、精益管理以及高端品牌的优势,在高端零担市场建立深厚的护城河。尽管公司快运业务进入成熟期,但未来快运营收仍能维持稳健增长,且毛利率维持稳定。
 
  2、大件快递业务:
 
  成长空间可观,规模效应显现,盈利能力提升。大件快递方面:
 
  公司借助原有零担网络和运营经验,辅以合伙制网点,在大件快递市场享有先发优势;
 
  大件商品电商渗透率的提升,使得大件快递市场迎来爆发期,公司凭借先发优势,有望实现快递业务的快速增长;
 
  随着公司大件快递规模效应开始显现,未来盈利能力有望逐步提升。
 
  预计公司2018-2020年净利润分别为8.5、11.4和15.3亿元,对应EPS分别为0.88、1.19和1.60元/股,对应PE估值分别为28、21和16倍。首次覆盖,给予“买入”评级。

海运网免责声明:此消息系转载自其他媒体,海运网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。

本页内容分享到:

0页 总计0条记录 首页 前一页 当前为第1下一页 最后一页转到
我也评两句昵称: 验证码: