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BDI指数暴跌之谜:小小航运是如何牵动世界经济的?

   2019-03-11   来源:巴西/工业/原油   

   2019年的前两个月已经快要过去了,但有一项指标却引起了人们的注意:

 
  BDI指数连续暴跌!短短的一个多月时间里,指数暴跌超过40%,可谓是一泻千里。
 
  不止今年年初,从去年8月到现在,BDI指数的画风是这样的:
 
  可以看出来,在这半年时间里,BDI指数除了两轮反弹外,其余时间一直处在下跌区间内。长时间的下跌,也引发了市场的担忧“BDI究竟怎么了?是不是全球经济出了什么问题?”
 
  其实所谓的“反弹”,从长周期来看也只是小小的波动而已。请看从2006年开始至今的BDI指数:
 
  波罗的海干散货指数于2008年5月20日达到11793点历史高位。2016年1月,波罗的海干散货指数首次跌破400点。2016年2月4日,指数首次跌破300点。
 
  总之,虽然和2008年相比,今年初的跌幅只能算是小场面,但如果放在这轮自2015年底以来的总体回升行情中,下跌的速度却是罕见,似乎有点当年的味道。
 
  一个小小的指数,何以撬动全球市场的神经呢?这还要从BDI指数的来源说起。
 
  1
 
  BDI为何物?
 
  与经济有何关系?
 
  波罗的海干散货指数,或波罗的海综合指数(Baltic Dry Index,缩写作BDI)是航运业的经济指标,包含航运业的干散货交易量的转变。它的前身是波罗的海货运指数(Baltic Freight Index,BFI),BFI在1999年11月1日废除后,改以BDI代之。
 
  波罗的海货运指数(Baltic Freight Index,BFI)——波罗的海航交所于1985年开始发布日运价指数,该指数是由若干条传统干散货船航线的运价,按照各自在航运市场上的重要程度和所占比重构成的综合性指数。成为代表国际干散货运输市场的走势图。1985年1月4日指数设立为1000点,由13条航线的程租运价构成,其运输货物以谷物、煤、矿砂、磷矿石、铝矾为主,没有期租航线。
 
  需要指出的是,虽然这个指数以波罗的海作名字,但负责管理这个指数的波罗的海交易所却在英国的伦敦。在BDI指数的传统计算方法中,海岬型(BCI)、巴拿马型(BPI)及轻便型BHMI(Handysize)各占权重三分之一的综合指数。
 
  不过现在该指数的计算自2018年3月1日,BDI计算中的期租评估所占权重将作如下调整:海岬型占40%,巴拿马型和超灵便型各占30%,灵便型则从BDI计算中移除。
 
  外部研究表明,干散海运市场的船型分布为海岬型占40%,巴拿马型占25%,超灵便型占25%,灵便型占10%。这一分析结果是依据船队构成、包含空载在内的船舶运营状况、基于进出口报告的货运总量以及船舶AIS数据得出的,BDI的权重也会进行年度审查。就BDI计算来讲,去除灵便型权重与采用上述实际市场权重不会产生统计结果上的差别。
 
  波罗的海航运指数是由总部在伦敦的The Baltic Exchange编制计算的指数。这个指数计算的是各种大小的船型,在不同目的地间,运送不同货物所需要的费用。 需注意的是,该指数虽然名为波罗的海航运指数,但绝非只计算波罗的海沿岸各国的海运费用。它是一个全球海运费用的指数。
 
  从BDI指数的组成成分可以看出来,它注定要与大宗商品结下不解之缘。那么为什么一个由大宗商品运输构成的指数,会成为全球经济的晴雨表呢?要搞清这个问题,首先要了解航运的重要作用。
 
  航运——全球经济的血管
 
  远洋运输一般分为集装箱运输、干散货运输、油轮运输三种形式。其中集装箱运输主要用于下游制成品的运输,如汽车、电子产品、纺织品等,单位是TEU(标准箱);干散货运输主要适用于铁矿石、煤炭、粮食、水泥等上游初级产品的运输,单位为吨;油轮运输则主要适用于原油、液化天然气等。
 
  所谓的“干散货”,并不是一个严格的分类,而是区别于另外两种运输形式而言的:干散货是指未加包装的块状、颗粒状、粉末状的货物。典型的干散货如矿石、砂石、煤,散装运输的粮食(谷子、小麦)、盐、糖等。化肥、水泥也有散装运输的,这时也属于干散货。
 
  总而言之,主要是一些初级产品,如铁矿石、煤炭、粮谷、铝矾土、磷矿石。其他还包括农产品、木材、水泥、化肥、原糖、废钢铁等,其中铁矿石、煤炭、粮谷、铝矾土和磷矿石又称五大干散货,是国际干散货航运中的主要货源。
 
  从干散货所包括的类型可以看到,国际干散货物流虽然运输的都是一些“傻、大、黑、粗”,没有什么高科技的商品,对于世界经济的发展起着非常重要的作用。离开了干散货物流,全球经济将会陷入黑暗。
 
  这是因为,干散货大都是工业生产的原材料,是人类生存和世界经济发展的基础。粮食的重要性就不必多说了,铁矿石和煤炭是钢铁制造业的原材料,而钢铁是工业和建筑业、汽车业、商船业、机器制造业以及大多数工业产品的主要原料;煤炭除了用于生产钢铁外,还是能源发电工业的主要原料;铝矾土是铝工业的原料,而铝是重要性仅次于钢铁工业的现代工业原料;磷矿石则是农作物生产所倚赖的重要化肥原料。
 
  波罗的海指数的计算方法
 
  虽然全世界有许多繁忙的港口和航线,但BDI指数只计算22条主要航线。这些主航线是:
 
  图巴郎港(巴西)到鹿特丹(荷兰)
 
  图巴朗港(巴西)到青岛(中国)
 
  理查兹贝港(南非)到鹿特丹(荷兰)
 
  澳大利亚西部到青岛(中国)
 
  玻利瓦尔港(哥伦比亚)到鹿特丹(荷兰)
 
  直布罗陀到汉堡跨大西洋往返航线
 
  北美大陆/地中海到东亚航线

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