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美联储“不折腾” 利于新兴市场“再繁荣”

   2019-05-06   来源:中国新闻网   

   美联储的一举一动都牵动着全球金融市场的表现。最新一次议息会议上,美联储没有进一步释放明确降息信号,会给全球资产价格变化带来哪些影响?

 
  工银国际5日发布研究报告称,美联储最新议息会议延续了耐心的妥协和等待,但是并未释放降息或重启QE(量化宽松)的前瞻指引。这一举措表明,美联储正在以“不折腾”的政策理性应对复杂多变的内外部形势,并将有利于新兴市场“再繁荣”。
 
  工银国际首席经济学家程实表示,“不折腾”将是2019年美联储的政策常态,即2019年美联储将坚持有底线的妥协,任一方向的政策调整都将高度审慎:2019年将大概率保持暂停加息,只有当经济下行态势明确可控,才有可能在8月或9月意外加息一次,同时本次妥协不会重启QE或降息。
 
  “不宜对美联储货币政策抱有过于乐观的预期,因为货币政策的调整源于基本面的变化。”招商证券首席宏观分析师谢亚轩认为,目前,美国经济数据依然保持较为稳健的增长,今年一季度GDP增速超预期,近期劳动力市场保持强劲之势,失业率已降至半个世纪的新低,潜在通胀风险可能正在上升。在此背景下,美联储很难在货币政策方面做出更多的让步。
 
  对于近期美元的强势表现,谢亚轩称,此次强美元对于新兴市场的影响与前期不尽相同。今年3月20日以来,包括新兴市场在内的全球股票市场普遍出现上涨,新兴市场面临的资本流动形势和基本面背景均较为乐观。“这表明,此次美元指数的强势更多反映了美欧之间的相对关系,对于美国与资源国、新兴市场之间的代表性不足,暂不需要担忧强美元给新兴市场带来较大压力。”
 
  程实则指出,美元指数将在2019年下半年渐次回落。3月至今,欧洲经济疲态加速显现,反向凸显美国经济的相对强势,是推动美元指数走强的主导原因。随着5月欧洲议会选举来临、民粹冲击风险加剧,这一效应短期内料将延续。但是长期来看,由于美联储政策暂停加息的影响兑现,美元指数料将在下半年转入下行通道。
 
  程实还强调,2019年,得益于基本面的相对优势,新兴市场股市表现有望跑赢发达市场。4月至今,虽然一季度高歌猛进的新兴市场股市遭遇了一轮短期调整,但是并不改变今年的整体趋势。
 
  展望未来,程实称,一方面,随着美元指数趋向拐点,国际资本流向新兴市场的动力有望再度涨潮。另一方面,得益于美联储“不折腾”,新兴市场货币政策有望维持边际宽松,加快实体经济的盈利改善。上述两方面利好因素有望形成共振,为新兴市场创造出年内的第二轮繁荣机遇。
 
  谢亚轩则提醒,从全球流动性的角度来看,此前一季度时所期待的较为宽松的外部环境再度受到挑战,这在短期内也将是全球资产价格的一大威胁。货币政策边际调整的冲击可能是5月全球市场的主线剧情。

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