去年我们曾提到液化天然气（LNG）市场正处在强劲扩张阶段，2019年全球LNG海运贸易量同比增长了12%。但是2020年预计受到新冠疫情和疫情前就已存在的部分负面因素的影响，LNG海运贸易增长或将出现停滞。尽管如此，长期来看LNG海运贸易仍具有增长潜力，船用燃料需求也将为LNG板块发展提供更多机会。
2020年LNG海运贸易量增长放缓至1%
近年来全球LNG海运贸易显著增长，2015年至19年期间贸易量增长43%达3.56亿吨，主要是因为美国、澳大利亚和俄罗斯出口项目的推动以及中国、其他亚洲发展中国家和欧洲日益增长的进口需求。新冠疫情前我们曾预计2020年全球LNG海运贸易将同比增长7%，尽管疫情前就已存在的天然气价格疲软导致市场情绪普遍陷入低迷。回顾上半年LNG海运贸易的表现：在美国出口增长的支撑下一季度LNG海运贸易量仍然保持坚挺（同比增长10%）；之后随着疫情负面影响进一步发酵，二季度开始LNG海运贸易量逐步回落至2019年的水平，尽管中国的进口需求有所恢复。目前我们最新预测表明2020年全球LNG海运贸易量的增速将降至约1%，明年有望恢复正增长。当前LNG市场环境十分复杂，影响未来LNG海运贸易量趋势的因素包括长期买家不再提高购买量、货物转卖量的增加、需求疲软、库存增加、由于期货升水导致“海上囤气”增加以及一些长期LNG合同正试图重新进行谈判等。
超过1.7亿吨年的LNG项目或将推迟FID
在新冠疫情和低迷气价的共同作用下，目前已有多个LNG项目宣布推迟。根据克拉克森研究统计，2019年接近7000万吨年的LNG项目的FID获得批准，创下历史最高纪录。而今年受到新冠疫情的负面影响，我们预计合计超过1.7亿吨年的LNG项目将推迟FID（2020年上半年没有项目做出FID）；同时已经在建的项目也将进一步推迟。目前能源公司的资本支出非常谨慎，天然气价格也处于历史低点（亚洲LNG现货价格从2018年的10美元百万英热单位降至2020年上半年的2美元百万英热单位）。
2020年LNG船队运力增速放缓至5%
如何应对LNG市场发展的不平衡，尤其是“新船按时交付但项目却被推迟”的情况一直是一个挑战，其中民营船东承担了更多风险（其船队运力占LNG船队总运力的73%，2010年该比重为58%）。目前大约有13的新船订单尚未交付并且有可能延迟交付，2020年全球LNG船队运力增速预计将放缓至5%（2019：7%），2021年恢复至9%。长期租约的时间逐渐缩短，正朝着5-7年的趋势发展；目前有超过20%的船舶在即期市场运营。新签订单量也有所减少，2018年达到历史最高值约77艘，2019年有60艘，2020年上半年仅为6艘；但是仍需注意的是卡塔尔、北极以及莫桑比克等地的大型LNG项目仍在推进中，有望提供更多新船订单。此外考虑到近年来LNG船动力系统的技术革新，船队运力更新可能成为市场未来关注的焦点（目前仍有40%的船队运力使用蒸汽涡轮机）；近期相关新闻报道新型船舶主机设计将进一步降低甲烷逃逸排放量。
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