船东悲观：下半年比上半年差

 

　　周四情况更糟。经纪公司Howe Robinson Partners报告称中东湾至中国航线的VLCC租金跌至5048美元/天。

 

　　Fearnleys分析师团队表示“多数船东目前都面临着覆盖运营成本(OPEX)的问题。与去年同期相比过去三个月中东湾的货运量减少了三分之一。” Jefferies分析师Randy Giveans估计VLCC的运营成本(OPEX)在8000美元/天至10000美元/天总的保本成本大约为25000美元/天。克拉克森证券分析师Frode Mørkeda则认为OPEX在7000美元/天至9000美元/天之间。 那么VLCC租金暴跌是正常操作吗?Randy Giveans对此持乐观态度。他估计全球VLCC的平均费率为16000美元/天仍然是OPEX的两倍。他指出“航线之间总会有租金差异。”

 

　　对于中东湾至亚洲等航线出现租金疲软的态势他认为主要有几个方面的原因一是OPEC原油出口依然疲软中东地区出现严重的运力过剩。二是去库存导致进口国对货物的需求下降。三是中国港口拥堵的情况正在缓解。Randy Giveans指出在过去的20年中8月和9月出现VLCC租金探底的情况有18次因此现在的情形也是正常。我们预计租金将在未来几周甚至几个月内回升。Evercore ISI分析师Jon Chappell则显得更加悲观。他表示这是我们所预料到的去库存的痛苦而且很可能才刚刚开始。

 

　　事实上海上仍有大量的原油。Clarksons本周三估计仍有90艘VLCC处于浮式存储的状态与上周持平另有53艘VLCC堵在港口低于前一周的61艘。Jon Chappell认为判断每日和每周的租金变动是徒劳的租金很可能会保持在远低于一年前的水平并一直持续到明年。市场上有太多的石油需求仍然低迷。 未来几个月租金水平很可能一直波动但我肯定我们将会看到数天甚至几周出现租金高于OPEX的情况Jon Chappell继续说道“即使是在平静的冬季我认为在第四季度的大部分时间里租金仍可能高于盈亏平衡点只是低于最近几个冬天的水平直到库存过剩被清空”。

 

　　Fearnleys预计未来几个月可能会出现两种情况。一种基本预测是石油需求将按照机构预测的那种出现复苏即从第二季度的8300万桶/天增长到第四季度的9700万桶/天。这将导致年底和2021年中东湾货运量不断增长租金也会相应提高。 “第二种情况则不太妙。如果石油需求表现逊于预期我们可能会看到另一轮浮式储油因为陆上库存仍处于高位。如果真是如此在短期上涨之后租金将进入较长时间走低的状态”Fearnleys警告称就股市而言我们显然更希望看到短期的阵痛比如第一种情形。就股价而言在美国上市的油轮船东一直处于下滑的态势。今年以来VLCC船东Eurnonav股价下跌33%DHT下跌38%Frontline下跌43%International Seaways下跌47%。此外Nordic American Tankers股价下跌23%Teekay Tankers股价下跌了54%Diamond S股价下跌56%Scorpio Tankers更是下跌了73%。

 

　　此外船东方面对接下来的市场也颇为悲观。Frontline首席执行官Robert Hvide Macleod预计“对油轮船东来说今年冬天将比以往更加艰难。一般来说旺季通常出现在冬季但今年的第四季度似乎要令人失望了。” Robert Hvide Macleod认为油轮市场将面临一个艰难的冬季。第四季度通常是油轮的旺季但他预计今年的需求将会减少。

 

　　“这是我在Frontline以来第一次看到下半年的市场将比上半年疲弱的情况。长期来看我们处于有利地位但短期情况看起来比以往任何时候都更加不确定。” Frontline上周发布了上半年中期报告显示出10多年来最好的结果。仅在第二季度这家上市公司的利润就接近2亿美元。 实际上上半年市场强劲的部分原因是由于船舶被用于浮式存储导致船舶运力供应趋紧。卫生事件发生后中国港口的拥堵也意味着部分船只处于闲置状态。Cleaves Securities航运分析师Joakim Hannisdahl认为随着这些船只上的石油被出售延误减少更多的船只将开始慢慢重新加入市场给冬季的运费带来压力。与此同时OPEC成员国已同意保持产量稳定这就意味着运输需求在减少。 Cleaves Securities认为当前一艘VLCC的日租金约为10000美元。这一数字在冬季可能会增加到20000-30000美元这与旺季的通常水平相比是相对较低的。