当前全球成品油轮进入超级周期市场在纷纷分析和展望海事服务网CNSS也做过报道(点击查看)这轮旺盛需求主要是由于世界原油供应极度紧张带来的一方面世界主要经济地区疫情后复苏对石油需求大幅增加另一方面受俄乌战争影响俄罗斯原油出口收紧——造成世界各地疯抢石油油轮市场也顺势而起成品油轮跟着进入了黄金期。
然而同样的形势背景油轮运输市场上的“大个头”——超大型油轮VLCC通常在运费方面处于领先优势这次竟然没有赶上超级红利。
为什么?
日租金还是负值!
一贯“春江水暖鸭先知”的VLCC此次竟在成品油轮租金滚烫沸腾时竟依然“天寒地冻”
在油轮运费市场上VLCC 通常在运价趋势上相较于其他中小型油轮更具有“觉察力”和“感知力”通常伴随着世界原油进口需求的增强最先嗅到运费上涨的气息然后才将需求逐渐向下渗透到较小的油轮类型中。但这一次油轮运价的上涨非“自上而下”的方向而是“自下而上”的。
根据波罗的海交易所的数据VLCC 当前每天的平均定期租船收益为-22000 美元——这一负值表明了全球 890 艘 VLCC 船队的船东和运营商的亏损回报深度。
VLCC日租金为何出现负数?
正常来说运价只能无限接近于零如何能降至零以下?这里所说的负值是综合考虑了船东各项成本之后的净利润。例如最近石油价格上涨导致燃油价格上涨使得在将包括燃油成本在内的航次成本计算在内并刨除之后船东的净利润降为了负值。
VLCC的收益负值与苏伊士型油轮、阿芙拉型油轮和中型油轮形成鲜明对比这些油轮的收益自 3 月以来出现反弹结束了由COVID-19大流行引发的长达 18 个月的运价下滑。
✦MR 型成品油轮在现货市场上每天可赚取49800 美元是2021 年全年平均费率的4倍多。Clarksons将此类船只的盈亏平衡率定为每天18000 美元。
✦LR1在现货市场上每天的收益为50400 美元LR1 利率也几乎是2021 年全年平均水平的4倍此类船舶的盈亏平衡率为每天19000 美元。
✦处理大容量、长途运行的大型LR2 油轮则显示出更大的收益5月6日LR2油轮运费上涨了21%达到每天58600 美元。
其中航行前往美国的LR2成品油轮运费更是每天上涨17000 美元!
而相比之下VLCC 当前每天的平均定期租船费为-22000 美元。但值得注意的是上述运费水平为未安装洗涤塔的油轮情况。而安装了洗涤器的船舶由于近来油价飞涨高低硫油价差拉大会相对有较高一些的收益;此外该运费也没有考虑现代油轮的速度或发动机效率。
日租金负收益背景下VLCC船东纷纷报亏:
拥有26 艘 VLCC船队的DHT Tankers报告称第一季度现货市场20 次交易的日均租金为11900 美元远低于该公司15100 美元的盈亏平衡率。
比利时油轮船东Euronav一季度息税折旧摊销前利润(EBITDA)达4266万美元净亏损为4337万美元亏口较去年同期有所收窄去年同期该公司亏损了7101万美元。
VLCC为何没加入狂欢派对?
相关原油市场机构分析原因主要有三:
一是全世界的VLCC船队用于将约80%的原油通过海路运往最大的石油进口国中国而当前中国局部疫情反弹影响了石油的预期增长进而使VLCC受挫。
DHT Tankers在报告其一季度亏损报告时表示俄乌冲突导致的原油贸易中断正在拉长运输距离这支持了某些小型船舶的货运路线成品油轮的运费顺势上涨。
二是VLCC新船持续交付报废量少。根据船舶经纪人Gibson的说法VLCC市场当前运费疲软的状况部分是由于运力持续增加的基本面决定的。尽管VLCC拆解量接近创纪录的高位但由于持续交付使得VLCC船队比2019 年的规模更大。
Gibson方面补充道市场低迷下我们没有看到拆船活动的爆发增加部分原因在于VLCC 行业对洗涤塔技术的普遍采用。根据Gibson 的数据大约42% 的现有VLCC 船队配备了洗涤塔。
就去年的情况来看配备标准洗涤器的10 年船龄VLCC每天的平均收入要比未安装洗涤塔的同类油轮高出6000 美元 随着燃油价格上涨以及HSFO 和 VLSFO价格差距扩大洗涤塔溢价在2022 年进一步增加。
这都使得船东降低了拆解安装了洗涤塔的高船龄VLCC的意愿。
三是中东原油出口量降低。根据Lloyd's List Intelligence 的数据在对全球超过60000 载重吨、总计运载5130 万桶/日的石油货物的船舶追踪中发现VLCC约占 40%其中70%的货物来自中东海湾。但石油输出国组织OPEC+未就增加原油产量达成一致这给VLCC市场需求带来压力。
4月份劳氏船级社的数据显示OPEC+地区的石油出口总量为2040 万桶/日相当于每天约有7 艘 VLCC离开中东海湾虽然这一数字远高于2020 年 6月疫情高峰时的 1630万桶/日但当前的VLCC 船队已经比三年前要大得多VLCC的实际需求是在下降的。
有业界人士表示由于此次阻碍VLCC运价回暖的三个因素都是“硬核”因素均较难扭转因此预测:本轮油轮运费市场的疯狂红利VLCC可能赶不上了。
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