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通胀韧性强 美联储加息步伐难放缓

   2022-08-12   来源:中证报   

   尽管美国7月消费者价格指数(CPI)同比增速低于预期,但机构人士提醒,从食品、房租等分项中还看不到通胀全面放缓的有力证据,勿因单月数据而低估美国通胀韧性。

 
  值得注意的是,美国7月CPI数据公布后,市场对于美联储大幅加息的预期有所降温。然而,机构人士表示,对美联储来说,9月议息会议仍有必要继续  大幅加息以遏制物价走高。
 
  通胀仍将高位徘徊
 
  美国7月CPI同比增速超预期回落令美国通胀“见顶论”再度发酵,但在多数机构人士看来,美国通胀无近忧、有远虑。
 
  美国劳工部日前公布的数据显示,美国7月CPI环比持平,同比上涨8.5%,低于预期值8.7%,为2021年2月以来首次低于预期;同比增速较6月的9.1%明显收窄,但仍维持在近40年高位。
 
  对于美国7月CPI同比增速回落,中金公司研究部宏观分析师刘政宁解读称,从分项看,美国通胀回落主要受到能源以及出行项目的影响。能源方面,随着油价下跌,7月以来汽油零售价格持续下跌,带动CPI中的汽油价格环比下降7.7%。出行方面,受夏天过后旅行出行需求边际减少影响,7月酒店和机票价格环比分别下降3.2%、7.8%。
 
  不过,在刘政宁看来,这些价格的下降还不能被视为美国通胀降温的有力证据。食品总价格指数7月环比上涨1.1%,增速连续11个月达到0.9%或以上。房租方面,业主等价租金和主要居所租金环比涨幅仍保持高位。此外,上周美国公布的非农就业数据也远超预期。
 
  “想要通胀放缓,可能需要看到美国劳动力市场进一步走弱。在就业仍然很强的背景下,勿因单月数据而低估通胀韧性。”刘政宁说。
 
  据国盛证券首席经济学家熊园测算,由于低基数以及能源价格阶段性企稳,美国8月和9月CPI同比增速将有所反弹;若能源价格再度大幅上涨,不排除美国8月和9月CPI同比增速再创新高的可能。
 
  瑞银集团高级经济学家艾伦·德迈斯特则指出,由于衡量核心通胀率的关键指标居住成本至少在2024年底前仍将保持高位增长,美国通胀压力短期内难以缓解。
 
  警惕加息预期差
 
  值得注意的是,美国7月CPI数据公布后,美联储大幅加息预期有所降温,股市多头迎来狂欢。不过,机构人士提醒,美联储或许不会像市场预期的那样放缓加息步伐,莫被加息预期差“闪了腰”。
 
  资产管理公司普徕仕分析师布雷丽娜·乌陆奇认为,美国7月通胀虽然随着能源价格走软而放缓,但核心通胀仍高位徘徊。由于担心高通胀在通胀预期中根深蒂固,美联储很可能维持紧缩的政策立场。
 
  就在美国7月CPI数据公布当天,两位地方联储主席相继发言称,尽管7月的通胀数据回落,但美国通胀仍然“高得令人难以接受”,现在就宣告抗击通胀胜利还为时尚早,市场不应在通胀仍然高企的时候幻想美联储降息。
 
  在业内人士看来,8月10日美股的大涨反映出市场对美联储政策放松预期过度乐观,而在一些资产价格已提前计入乐观预期的情况下,需警惕美联储发布“鹰派”言论或继续大幅加息,这类政策预期差可能导致市场出现大幅波动。
 
  中信建投证券首席经济学家黄文涛表示,截至目前,从前期低点算起,标普500指数反弹幅度接近15%,10年期美债收益率下行近80个基点,预计后市或高位盘整等待政策面进一步明朗。

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