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美联储料暂停加息 转向宽松尚需时日

   2023-05-05   来源:中证网   

   当地时间5月3日,美联储宣布再次加息25个基点,将联邦基金利率目标区间上调到5%至5.25%。这是美联储自2022年3月进入本轮加息周期以来第10次加息,累计加息幅度达500个基点。

 
  接受中国证券报记者采访的专家和机构普遍认为,美联储将暂停加息,结束一年多的货币紧缩周期。不过鉴于通胀高企等因素,美联储在未来三个月甚至更长时间内很难开启宽松周期,观望将成为其政策主基调。在此背景下,投资者需警惕美股等风险资产的短期波动。
 
  有望结束紧缩周期
 
  美联储在声明中表示,公开市场委员会依然高度关注通胀风险,为实现就业和通胀目标,公开市场委员会成员一致同意把联邦基金利率目标区间提高至5%至5.25%。美联储将继续按照此前公布的计划减持美国国债和机构债券,并致力于把通胀率降至2%的目标水平。
 
  美联储在决议声明中删除了关于“适宜进一步加息”的措辞,暗示将暂停加息。声明多次重申,将把本轮加息周期以来数次紧缩以及传导机制的滞后性纳入考量,以确定“未来额外的政策紧缩程度”。
 
  美联储还表示,美国第一季度经济活动温和扩张,近几个月新增就业岗位强劲,失业率依然处于低位,通货膨胀仍处于高位。美国银行业健康、富有韧性,家庭和企业信贷条件的收紧很可能会令经济活动、雇佣和通胀承压,这些影响的程度依然不确定。
 
  本次是美联储自2022年3月进入本轮加息周期以来第10次加息,累计加息幅度达500个基点。
 
  市场人士表示,历次加息对美国经济前景带来负面影响。美国商务部日前公布的数据显示,今年第一季度美国实际GDP按年率计算增长1.1%,显著低于去年第四季度的2.6%,也低于市场预期。同时,美国银行业危机持续发酵,第一共和银行成为3月以来继硅谷银行和签名银行之后第三家倒闭的美国银行。
 
  进入政策观望期
 
  业内人士表示,目前美联储正进入政策观望期,未来三个月难以转向降息。
 
  美联储主席鲍威尔表示,美联储尚未就是否停止加息作出明确决定。原则上,无需加息至太高的水平。美国目前通胀率仍然远高于2%的目标,美联储将“依赖数据”继续制定货币政策,未来仍有可能继续加息。通胀的回落将需要一些时间,很可能在需求和就业市场进一步走弱后再考虑降息才是合适的。
 
  鲍威尔还表示,自3月初以来,美国银行业情况整体改善,美国银行业健康、富有韧性,美联储将继续监控银行业状况,致力于从银行业危机中吸取教训,并防止类似情况再次发生。美国劳工部最新数据显示,今年3月消费者价格指数(CPI)同比上涨5%,较前值有所回落,但仍高于美联储2%的目标。
 
  富拓集团在研究报告中指出,通胀仍是未来美联储货币政策的决定性因素。工银国际首席经济学家程实表示,尽管加息已近尾声,但市场不应对今年降息存在太多期待。一旦银行业整体信贷开始出现收紧预期,将是美联储释放降息信号的开始。
 
  警惕市场短期波动
 
  市场人士表示,在政策前景不明的背景下,需警惕欧美等市场短期波动。
 
  瑞银财富管理在最新研究报告中表示,美联储暂停加息并不代表立刻转向降息,美国通胀仍然高企,美联储可能观望一段时间,采取下一步行动之前,会先评估即将公布的数据。此外,暂停加息不代表市场避险情绪马上逆转。几个月来,人们普遍预计美联储加息周期将结束,市场定价应该已经反映了这一点。在过去的加息周期中,通常是美联储降息后,标普500指数才会触底。目前来看,美股不仅消化了美联储的暂停加息预期,还提前消化了降息预期,这意味着暂停加息不太可能令市场重拾上行势头。此外,如果暂停加息持续很长时间,美股也存在下行风险。
 
  景顺首席全球市场策略师Kristina Hooper指出,美联储政策的不确定性、对美国触及债务上限的担忧等因素加剧了近期市场波动,近期看好防御型投资组合配置。不过,一旦相关问题得到解决,全球风险偏好将随之改善。

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