行业：干散货市场是否将迎来超级周期?

 

　　一位小组成员评论说，基于乌克兰战争将继续、中国正在开放的假设，供应驱动的超级周期即将到来。

 

　　但在我们深入讨论之前什么是超级周期?根据加拿大银行的说法，超级周期只是一个“价格远高于或低于其长期趋势的延长时期”。

 

　　世界银行将超级周期背后的驱动机制描述为“大规模、意想不到的需求冲击和缓慢移动的供应反应的相互作用”。

 

　　在宏观层面，世界银行自1900年以来只发现了4个超级周期。自1980年以来，在干散货航运领域，只有一次是由中国成为世界工厂推动的。这个超级周期开始于2001年，结束于2008年夏天，如下图所示，波罗的海干散货指数(BDI)。

 

　　2001年至2008年间，中国的GDP增长了3.5倍，导致同期BDI增长了1100%。

 

　　120年4次宏观超级周期，40年1次干散货超级周期。显然，更有可能出现的是即将到来的市场飙升，而不是超级周期，尤其是因为中国正面临人口下降和许多发达国家在新冠疫情后实施的回流政策的双重影响。就乌克兰而言，并不是不尊重其受苦受难的人民，战前的GDP为2000亿美元，占世界GDP的0.2%，当战争结束，重建开始时，它很难被视为一个新的超级周期背后的潜在驱动力。至于战争造成的贸易模式的变化，这确实是真实的，但它们也不能被视为推动超级周期，因为它们是一次性事件。那么就这样了，没有理由在干散货中出现超级循环了吗?

 

　　不，事实上，一个超级周期正在逼近是有理由的。这是一个超级周期，它可能会让前一个周期看起来像一个高峰，甚至是一个昙花一现。不是由中国或印度或战争驱动的超级周期，而是由整个世界向零碳经济过渡驱动的超级周期。简而言之，这个即将到来的超级周期，如果发生的话，可能是由这样一个事实驱动的:在我们变得更精简并最终实现无碳排放之前，我们首先需要变得更加碳密集。一个让一个酒鬼喝更多的酒以使他戒酒的案例。

 

　　世界已经踏上了到2050年实现零碳排放的征程。在这么短的时间内，世界需要建立一个全新的无碳能源基础设施。这将需要大量的原材料——煤、石油和天然气——因为风力涡轮机、太阳能电池板和电池在工厂里只使用清洁能源生产还需要数年时间。以美元计算，国际能源署(IEA)估计，每年需要花费4万亿美元来建设这种新的能源基础设施。到2050年，这相当于104万亿美元的巨额总额，相当于世界一年的GDP。支出已经开始。根据国际能源署的数据，2023年将有大约1.7万亿美元用于清洁能源技术。与所需的4万亿美元相比，当然有些害羞，但要达到这个目标。

 

　　那么，超级周期即将来临吗?也许不会，因为世界走上的主要使用太阳能和风能而不首先减少能源需求的脱碳之路是有缺陷的。至少在我们能够大规模储存电力之前，事实上，这是世界能源消耗的几天，而这在不久的将来是不可能发生的。

 

　　在电力存储技术得以部署之前，世界必须保持其现有的碳密集型发电能力处于工作状态，并实际上增加它，因为目前的政策促进了电动汽车的使用，全球电力消耗正在大幅增加。但更糟糕的是，当电力储存能力与世界能源需求相匹配时，可再生能源生产手段的极低负荷系数将开始发挥作用。发电机组的负荷系数是指在一段时间内实际产生的功率与其在同一段时间内连续发电的产量之间的比率。太阳能电池板在夜间和阴天不发电。考虑到夜晚、云层和电力生产钟形曲线，太阳能电池板的负载系数最多为12.5%，实际上更低，因为太阳照射的角度总是错误的。相比之下，燃煤电厂的平均能耗约为70%，核电站的平均能耗为80%。简单地说，太阳能电池板的峰值容量必须至少是它们所服务的电力需求的8倍(100/12.5=8)，这还不包括它们不生产时储存的额外产量。

 

　　因此，我们无所畏惧的领导人为我们设定的实现经济脱碳这一合法目标的道路是有缺陷的。然而，他们讨厌丢脸，所以我们可以确信，这些被误导的政策将持续下去，所以有一个由这些政策驱动的超级周期……当然，除非航运业主导它。