一季度我国进出口贸易符合宏观调控预期

　　1．事件

　　海关总署4月11日发布今年1季度我国进出口贸易情况：今年1季度我国出口3059亿美元，增长21.4%；进口2644.8亿美元，增长28.6%，累计贸易顺差414.2亿美元，比去年同期净减少50.2亿美元。3月份当月我国出口1089.6亿美元，增长30.6%；进口955.6亿美元，增长24.6%，当月贸易顺差134亿美元。

　　在与主要贸易伙伴的双边贸易中，1季度欧盟为我国第一大贸易伙伴，中欧双边贸易总值为939.2亿美元，增长24.7%。美国为第二大贸易伙伴，中美双边贸易总值为736.7亿美元，增长10.5%。日本为第三大贸易伙伴，1季度中日双边贸易总值为604.9亿美元，增长14.4%。

　　2．我们的分析与判断

　　3月份进出口贸易明显好于2月份，表现为出口增速大幅反弹，进口增速明显下降，贸易顺差增加，这对经济增长比较有利。

　　1季度我国进出口贸易符合宏观调控预期：出口增速下降，进口增速上升，贸易顺差减少，有利于抑制流动性过剩，有利于防止经济过热，有利于抑制明显通货膨胀。

　　今年1季度我国进出口贸易呈现六个特点，出口增速明显下降，进口增速明显上升，贸易顺差大幅减少，对主要贸易伙伴国出口增速均比2月份大幅反弹，对新兴经济体出口高速增长，进料加工贸易出口仍是出口增长和贸易顺差的主要来源，初级产品进口保持快速增长。

　　我们认为，一季度我国出口增速下降表明出口退税政策调整和从紧货币政策等宏观调控效应已经显现，符合宏观调控预期。

　　我们预计，受出口退税政策调整和从紧货币政策等宏观调控政策的影响，我国今年出口增长速度会比2007年有较大幅度的回落。受初级产品需求增加的影响，今年我国进口将保持较高增幅，贸易顺差将会比2007年显著下降。

　　3．投资建议

　　3月份我国进出口贸易明显好于2月份。与去年4个季度相比，一季度我国出口增速明显下降，进口增速明显上升，贸易顺差明显减少，符合宏观调控预期。对欧盟、日本出口稳定增长和对新兴经济体出口高速增长在相当程度上抵销了对美出口增速大幅下降的影响，出口增速没有出现大幅下降的情况。出口增速和贸易顺差的回落有利于经济增长，有利于抑制流动性过剩，有利于抑制明显通货膨胀。