滚滚热钱披着“马甲”混入中国

　　最大的危险是不知道危险在什么地方，热钱问题就属于这样一类危险。

　　热钱加速进入中国是毫无疑问的事实，遗憾的是没人可以对热钱规模进行准确估计，无论是官方表态还是市场测算，都还停留在雾里看花的阶段。

　　一季度外汇储备的异常增长让外界对于热钱的担忧又增加了几分。根据中国人民银行的统计数据，今年一季度我国外汇储备增加1539亿美元，扣除同期进入国内的FDI和贸易顺差，尚有850亿美元的外汇储备得不到合理解释，这部分通常被认为是热钱。更应引起关注的是，在正常流入的FDI和贸易顺差当中，仍然有相当部分值得怀疑，不能排除热钱穿着“马甲”进入中国。

　　诡异的FDI

　　社科院世界经济与政治研究所张明博士认为，资本项目下的FDI、证券投资、贸易信贷和贷款等均可能成为热钱流入的渠道。由于中国地方政府一直对FDI采取鼓励与吸引的政策，FDI的外汇既可在银行开立现汇保留，也可通过银行卖出。这就便利了热钱以FDI名义流入，通过银行兑换成人民币之后，再借助某些方式投资于中国股市及楼市。

　　一季度的FDI数据的确存在诸多异常现象，一方面是FDI规模的大幅度增长，另一方面新设立的外商投资企业数量却在减少，FDI用于固定资产投资的比例也下降到了20%，而前4年这一数据的平均值达到50%。虽然这种变化可以用单个投资项目实际利用FDI资金规模增大和资金投向高科技企业来解释，但如此剧烈的变化还是让分析人士担心热钱流入的可能。

　　经常项目下面同样存在水分。海通证券研究员认为，在海关统计当中，水分通常存在于价格方面，而数量方面作假的可能性较小，因此可以选取操作空间较大的“自动数据处理设备及部件”进行分析。海通证券的研究表明，至少在这部分商品当中，存在明显的高报出口和低报进口现象，其中隐藏了热钱的流动。