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油价跌 美元必跌

   2008-07-02   来源:新华网   

  国际油价基本上已脱离现货市场上的供求因素,其价格不断攀升,主要是由以美国为中心的石油期货投机所推动。期货买卖的数额庞大,并不受实时市场的供交影响,但却可扭转市场投资者和贸易商的预期心理。正因期货价格受制于金融投机,只要投机的资金(各种基金利用各种金融杠杆作用,从各方融资投入)继续在市场上炒卖,期货价格便不会跌,甚至会进一步脱离现货市场的供应上升。而现货市场上受期货价格的预期心理影响,或增加存货以防范日后持续涨价,或投机性地囤积居奇,都会冲击现货市场的供求,实现期货市场价格的上涨,形成由心理驱动市场行为的恶性循环。

  这个恶性循环包括两个部分:

  一是由于金融创新产品的众多衍生工具,投机资金的活动散布在石油期货市场内外。故此,不易单从石油期货市场的市场成交额看到投资的规模走向。而控制投机交易,主要是美国几家在全球占寡头垄断地位的投资银行和与它们交易的众多基金,以美国石油期货市场的价格为中心便包括了数额远为庞大的投资活动。越是庞大,便越会使总投机更易牵动期货市场与现货市场的供求和价格变动,石油买卖便蜕变成石油作为筹码的金融投机赌博。美国次按危机使全球货币进一步扩张,但资金从股市、债市、房地产市场抽调出来,便更集中于商品投机,石油便是首当其冲。

  二是美国政府的石油战略储备增加,布殊上台后大力增加石油战略储备,2005年增至70亿桶(2001年为5亿多桶),2007年初更全力倍增。以全球石油消费量每年300亿桶,近年年增加量也只是1%,美国倍增石油战略储备便相等于一年全球石油消费的2%或增量的1倍。去年以来国际石油需求增加引致的供求变化,主因便是美国政府此举,甚至可说这一年多石油价不跌反升的市场承托力主要来自布殊的决定。2008年占全球石油需求六成的OECD国家用油量减少,即使中国、印度增加用量,全球供求仍然会是偏松。美国在市场上吸纳石油、增加战略储备便更是托市主要力量。美国国内亦已看到这个情况,美国国会也因此在5月迫使布殊停止为战略储备购进石油。布殊的做法显然是为了推高国际石油价格,似乎与美国石油期货市场内外的投资和资金活动互为因果,也互相配合。

  还可能有另一个金融因素,国际石油交易主要采用美元,在次按危机后,外资流入美国减少,外贸财政双赤字仍然恶化,外资填补不足,美元必然下降。在这个时候全力抬高油价,便等于市场上石油交易需要的石油美元大增(今年迄今已增40%以上),这对支撑美元有颇大帮助,也可避免用加息来挽留在美国的现有外资,使美国经济承受更大的打击。

  沙特最近表示会增产油量,中国提高国内油价来抑制消费和进口量,都是从根本上挫击国际油价的高涨。美国的金融投机资金自必反抗,但缺少美国石油战略储备在市场上吸纳,全球消费会下跌,现货市场的供求价格有逆转之势,市场心理预期亦受沙特和中国举动影响,美国金融投机资金应难以持续油价在目前的高位。假若国际上拥有庞大主权投资基金的国家(如科威特、中国、新加坡等)不跟随美国的投资银行在国际商品(包括石油)市场上投机炒卖,结果便缺乏资金投入,实力大不如前的美国投资银行难以支撑。粮食价(如大米)已呈下跌迹象,油价亦大有可能崩盘而大跌。此所以国际市场上说油价在今年底跌至每桶100美元的声势越来越大。

  油价跌,美元必跌。即使通胀回落,美元跌,外资流出美国,美国的双赤结构危机肯定恶化。美国只能加息,也只会衰退,对全球的影响则在于其它国家怎样预防应对。

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