防止经济增长出现大幅下滑

　　鉴于国内外经济环境中不确定性较大，我国经济增长下行的趋势更趋明显。在基本稳定“稳健的财政政策和从紧的货币政策”的基础上，宏观调控政策应及时调整力度、节奏和重点。经济工作应当以保持经济平稳较快增长、抑制物价过快上涨为目标，遵循“控物价、稳需求、防风险”的原则。

　　随着宏观调控政策措施落实到位并发挥作用以及国际国内经济环境变化，我国经济在2007年二季度增长12.7%达到本轮经济扩张周期峰值后，连续四个季度出现回落，到2008年二季度实际经济增长速度已接近或低于10.5%左右的潜在经济增长速度，经济增长由偏快转向过热的风险基本消除，以居民消费价格为代表的物价加速上涨势头开始趋缓。从全球范围看，我国经济增长速度在世界主要国家（地区）中也是最高的，而物价涨幅相对处于较低的水平，在世界经济受到美国次贷危机影响出现下降和国内接连遭遇冰雪和地震等特大自然灾害的内忧外患情况下，取得这样的成绩来之不易。

　　经济运行出现潜在风险

　　虽然取得了一定的成绩，但仔细审视中国经济目前的运行态势，我们发现其中仍存在一些潜在的风险，主要表现在以下三个方面：

　　首先是物价将继续高位运行。今年5月份CPI上涨7.7%，同时，工业品出厂价格和投资品价格指数还在逐月攀升，上游产品价格向下游传导的压力出现加大的趋势。从经济发展趋势看，社会总供给能力接近或超过总需求为控制物价总水平上涨创造了有利的宏观经济环境，只要继续实行从紧货币政策，需求因素不是影响物价的主要因素，物价上涨将主要表现为输入性和成本推动性。原因主要有以下几点：一是国际石油和农产品价格继续上涨。二是国内农产品价格会继续维持高位。三是资源环境价格改革迫在眉睫。四是劳动力成本进一步上升，增加企业的生产成本。高物价侵蚀了居民实际消费购买力，影响了消费信心。企业生产成本大幅上升，部分企业经营也出现困难。

　　其次，主导产业发展面临困难，突出表现为房地产和汽车销售明显下滑。今年商品房的销售面积和销售额均出现了负增长，1-5月份，商品房销售面积同比下降7.2%，增幅比上年同期回落23.8个百分点。汽车销售4月环比下降12.9%，5月份环比再度下降6.7%。住房和汽车是本轮经济扩张周期中经济增长的主要“引擎”，房市和车市销售形势逆转将对建筑、钢铁、建材、机械、电子、化工、装潢装饰、家电、广告、汽车服务业等一系列下游产业产生不利影响。

　　第三，资产价格调整和热钱流动放大金融风险。一是证券市场过度调整。截至6月底，我国股市已经从历史最高点6100多点暴跌到2600点，跌幅达到60%，脱离了我国经济基本面的深度调整极不理性。股市大跌导致投资者资产大幅缩水，消费能力和意愿下降，近期房市和车市的调整与股市财富效应消失有一定关系。同时，也导致企业直接融资困难，造成企业资金紧张。二是房地产市场成交量萎缩。今年以来，房地产价格涨幅已经出现逐月回落的态势，如果房价调整幅度加大，银行不良资产将大幅增加。三是国际“热钱”大量流入使我国金融蕴含风险。今年以来国际“热钱”流入中国的规模和速度都超过往年，国际“热钱”大举流入不仅增加了我国货币政策操作的难度，而且对我国金融和经济安全也构成严重威胁。

　　控物价、稳需求、防风险

　　鉴于国内外经济环境中不确定性较大，我国经济增长下行的趋势更趋明显。在基本稳定“稳健的财政政策和从紧的货币政策”的基础上，宏观调控政策必须根据新情况、新问题及时调整力度、节奏和重点。经济工作应当以保持经济平稳较快增长、抑制物价过快上涨为目标，按照“控物价、稳需求、防风险”的原则，做好经济工作。

　　控物价，就是要保证有效供给，特别是食品、煤、电、油、气、运的供给，减缓输入性通胀压力，稳定通胀预期，防止出现全面通涨。一是充分发挥财政政策的作用，增加农业生产补贴，完善和落实对生活困难群众和家庭经济困难学生的补贴。二是实行从紧货币政策，虽然货币政策主要是调控短期需求，对成本推动型和结构型通胀的直接抑制作用非常小，但它可以遏制货币过快增长，提高资金使用成本，防止成本推动型物价上涨转变为需求拉动型通胀。三是为减轻输入型通胀压力，人民币升值步伐可适时适度加快。四是充分发挥价格机制对经济的调节作用，不失时机地推进资源和环境价格改革，从根本上解决增长方式粗放和资源消耗过大所带来的价格上涨压力。

　　稳需求，就是要把握好“保持经济平稳较快增长和抑制物价过快上涨”平衡点，稳定出口和投资需求，防止经济过快惯性下滑。一是着力提高城乡居民实际收入，降低储蓄存款利息税率为零。二是在严格控制货币投放的基础上，适时适度灵活调整信贷政策，稳定投资。在信贷规模严格按季度、按地区控制下，信贷大多投向了大企业、大城市，效益好就业多的中小企业难以得到贷款，抑制了中小企业的发展，应灵活调整信贷政策，支持支柱产业发展。三是稳定出口需求，要针对部分劳动密集型行业出口减弱的情况，有针对性地提高出口退税率，如纺织、服装、玩具等行业，以对冲汇率升值对出口带来的影响。

　　防风险，就是要稳定资本市场，加强外汇监管，积极应对热钱大进大出。既要防热钱加速流入，又要随时防范在美元升值趋势明朗以后，以中国高通胀、房地产价格泡沫等情况为理由，引导人民币贬值预期，推动资本大规模流出。一要加强外汇监管，尤其是加强对短期国际资本跨境流动的监测与管理，加快构建金融危机预警体系，提早研究应对热钱流出的预案，提升对资本冲击型危机的预警和应对能力。二要通过人民币有升有贬的“双向波动”，打破人民币单边升值预期。三要在热钱大规模流动时，可采取征收外汇兑换“托宾税”、外汇存款准备金零利率等政策。