新闻分析：外汇储备高速增长下的新挑战

　　今年上半年，我国外汇储备呈现继续高增之势。中国人民银行１４日公布的数据显示，前６个月我国外汇储备新增约２８０６亿美元，增速达３５．７３％，月均增长约４６８亿美元，虽然６月份外汇储备增长明显放缓，当月仅增长１１９亿美元，但从上半年情况看，月均增速远远超过去年３８５亿美元的水平。 

　　目前，我国外汇储备达１８０８８亿美元，在原有世界第一外汇储备国的位置上，外汇储备规模持续攀升。那么，中国外汇储备继续高增的原因何在？有哪些新动向？它将给中国经济带来哪些新挑战？

　　警惕投机资金成外汇储备高增的背后推手

　　从下面一组数据可以看出我国近年来外汇储备激增的过程。２００６年２月中国外汇储备超过日本成为全球第一外汇储备国后，外汇储备开始加速增长，并于当年１０月突破１万亿美元，于２００７年底突破１．５万亿美元。

　　２００７年，我国新增外汇储备达到４６１９亿美元。有研究预测，今后中国外汇储备有望超过２万亿美元－－这一数字将是全球第二大外汇储备国日本的两倍，是日本、韩国、印度、新加坡等国外汇储备的总和。

　　是什么原因让中国外汇储备如此快速增长？

　　毫无疑问，近年来贸易顺差的快速增长，是外汇储备高速增长的主因。但今年来随着顺差的放缓，而外汇储备高增，这不得不让人产生怀疑。

　　俗称“热钱”的各式投机资金，目前是各界高度关注的一个话题。不少专家认为，各路涌入的逐利资金成为上半年外汇储备快速增长的一大原因。根据中国社科院世界经济与政治研究所副研究员张斌的研究，新增国际投机资金占新增外汇储备之比正不断增加。

　　“在２００６年以前，每年大量的贸易顺差是我国外汇储备增长的主要因素。但现在，国际投机资金正在千方百计地涌入，值得警惕。”张斌接受记者采访时说。

　　外汇储备高增长的喜与忧

　　拥有充足的外汇储备，有利于增强我国对外支付和清偿能力，提高海内外对中国经济的信心，防范国际收支风险，为国内经济发展和深化改革创造良好的条件。

　　“在当前全球金融风险加剧之时，我国充足的外汇储备对货币危机将更具有抵御能力。而且一旦投资者信心动摇，市场出现危机之时，政府会有很强的干预能力。”中国社科院金融所货币理论与货币政策研究室主任彭兴韵说。

　　充足的外汇储备往往会对国际游资起到震慑作用，兴风作浪的投机资金不会“浪费弹药”攻击储备大国的货币，否则会加大其对冲成本。

　　但正如一枚硬币的两面，高额外汇储备一方面让中国经济信心满怀，另一方面，也不得不继续承担储备高增带来的流动性过剩，以及由此可能衍生的相关风险。

　　不断攀升的外汇储备直接导致央行以外汇占款的形式被动投放基础货币，带来流动性过剩局面，愈发加剧当前通胀压力，并对央行货币调控的自主性和有效性形成一定制约。此外，也得格外警惕热钱逆转所引发的风险。

　　应对外汇储备高增的新挑战

　　经济学家说，一个家庭需要存放一点零花钱，以备不时之需；一个国家需要储备一点外汇，以备不时之需。这个钱多了浪费，少了不行，得适度。

　　一国应持有的外汇储备规模应该是多少？这在经济界并无定论。但我国已拥有传统意义上足够应对国际收支短期困难的储备要求，而且当前应抑制外汇过快流入，促进国际收支平衡，已成为目前共识。

　　当前一个重点是加强跨境资本流动的监管。“一是要扎紧篱笆，控制热钱的流入；二是要提高流出的成本，最大限度地让热钱‘裸进裸出’。”中国建设银行金融市场部副总经理谷裕说。

　　商务部研究院研究员梅新育建议说，要进一步增强人民币汇率的双向波动特点，降低对人民币单边持续升值的预期，改变投机资金持续涌入的现状。

　　值得注意的是，外汇局、商务部、海关总署于近期连续发文，出台了加强跨境资本流动监管的相关政策。

　　央行今年一季度的货币政策执行报告也说，针对外汇大量流入的局面，近年来我国已经全面推进外汇管理体制改革。“未来一段时期，加强和改进外汇资金流入和结汇管理，减少套利资金违规流入和结汇，是配合当前宏观调控的需要，也是为国内经济结构调整、完善人民币汇率形成机制等争取时间。”

　　一个可喜的现象是，６月份外汇储备增速明显放缓。当月增加１１９亿美元，同比少增２８１亿美元。