大宗商品价格“雪崩” PPI传导通胀压力稍缓

　　大宗商品价格纷纷雪崩

　　商务部周一发布全国36个大中城市重点监测的食用农产品价格走势，采样时间为7月28日至8月3日，食用油价格正在持续走低，豆油、菜籽油、花生油零售价格分别下跌0.2%、0.1%和0.1%。

　　食用油零售价格的跌势与国际国内市场的油脂期货走势完全吻合。6日油脂类期货开盘后继续全线跌停，食用油用量最大的原料油豆油的价格已经跌至每吨8916元，相比7月初每吨12000元的高点，跌幅已近30%。

　　其实不仅是食用油期货价格在狂跌，黄金、大豆和铜等其他国际大宗商品期货价格的“好日子”似乎已成明日黄花，追踪19种大宗商品期货价格的CRB商品指数也在4日出现3月份以来最大跌幅。例如金价，此前还在1000美元之上风光无限，昨日已经跌至881美元/盎司，市场却仍充斥看空850美元的论调。

　　至于“黑金”石油，4日的纽约期货收盘价最低跌至119.50美元，是三个月以来首次跌破120美元整数关。5日盘中油价更是一度跌至118美元。

　　价格雪崩利好CPI调控

　　国际大宗商品期货价格全线走低，对煤炭、钢铁、有色金属三大资源板块的上市公司自然不是好消息。继前一天A股有色金属板块下跌4.95%、钢铁板块下跌3.68%、煤炭石油板块下跌4.19%之后，昨天的A股行情依旧，并无大的改观。

　　不过，对于一周后即将公布的月度CPI来说，国际大宗商品的价格雪崩无异缓解了宏观调控的燃眉之急。国家发改委产业研究所农村经济研究室副主任黄汉权昨天分析说，“(大宗商品期货价格下滑)为调控赢得了时间。”

　　黄汉权透露，受累国际大宗商品价格畸高，国内通胀的输入型特征十分明显。“原油、成品油、铁矿石、大豆、食用植物油9种产品，上半年我们多花了548亿美元。”

　　“大宗商品的重挫，有利于减轻当前的通胀压力。”尽管黄汉权并不认为可以对一年半以来的通胀压力长吁一口气，但他承认，“接下来的宏观调控有了更好更安全的外部环境。”

　　PPI传导缰绳或被力挽

　　黄汉权指的是目前大家所瞩目的PPI传导效应。PPI是工业品出厂价格指数，一般会在短暂的迟滞效应后影响CPI涨落。而因为6月20日上调成品油价格的影响继续，且劳动力、燃料、动力价格指数已连续9个月上涨，预测CPI回落的机构同样普遍预测7月PPI涨幅可能继续走高。像中金公司给出了9.4%-10.1%的区间。

　　如果上述预测成立的话，即使即将公布的7月CPI真的回落至6.5%，那也只是意味着昙花一现。至少到11月才会出现下行拐点。因为PPI的延迟传导压力，CPI略降显然并不足以表明通胀压力从此真正缓解。

　　正是从这个意义而言，国际大宗商品价格近来发生的雪崩，或有可能挽住PPI传导的部分缰绳，从而判断下半年的宏观调控措施是否真如一些机构所预测：“存款准备金率至多提高两次、一个百分点左右，且加息概率较小。”

　　但是，大宗商品价格下滑会成为下半年的主调吗？黄汉权认为不可过于乐观，因为从跌势不止的期货市场中暂时抽身的大批热钱，在股市、楼市双双低迷的情况下，很难保证不再次回流。“一旦回来，将又是一波新的上涨行情。”