首页 » 蓝网新闻 » 详细页面
定义你的浏览字号:  收藏 关闭

中海发展与中远航运投资潜力凸显

   2008-09-27   来源:中国新闻网   

  中海发展:公司通过自身的业务结构安排,很大程度上减缓了业绩波动程度。首先,公司收入中约有6成来自沿海运输业务,而沿海市场由于没有对外开放,波动性大大弱于国际市场;其次,公司主要运输的货种涉及煤炭、油品、矿石运输,分散了单一货种运价波动的影响;第三,公司通过与货主成立合资公司或签订合作协议的方式,强化双方关系,保证货源,目前公司内贸煤炭运输中COA合同占比达90%以上;此外,在运价方面公司也尽量往减缓波动的方向努力。

  从历史业绩看,自公司在A股市场上市以来,EPS稳定增长,但是市场给予的市盈率估值水平却呈现出明显的周期特性,我们认为这反映了市场对公司周期性的误读。

  2008年A股航运板块动态市盈率大致为7-8倍左右,我们认为板块估值水平的降低主要反映的是航运周期下行的风险,而公司的业绩波动性较弱,可以给予高于板块均值的估值水平。以公司2008年每股盈利1.89元,10倍市盈率计算,公司的合理价格可达18.90元,维持“买入”评级。运价波动和运力交付延迟是公司的主要风险。

  中远航运:公司主要经营特种件杂货运输,货源多为机械工程货物,这些工程有着长远的规划和建造周期,货源短期内对经济衰退的敏感性不高。近年来,我国工程施工类公司屡屡在国际重大工程招标中中标,新增需求也并不少。公司一半以上的收入来自中国至非洲拉美航线,今年以来我国对非洲拉美的进出口增速仍维持高位,同比增速达50-60%。

  运力方面,公司新造的4艘2.7万吨级多用途船以及8艘2.8万吨级多用途船在09年下半年后将陆续投入运营,2艘5万吨级半潜船交付时间也会在2010-2011年左右。未来2年,运力订单的交付完全能够弥补老旧船淘汰的影响,从而进一步增强公司在机械设备运输领域的竞争能力。

  我们预计公司08年、09年EPS分别为2.69元、2.47元,以10倍市盈率计算,公司的合理价格可达24.70元,维持“买入”评级。世界经济增速放缓超出预期,燃油价格上涨超出预期是主要风险。

海运网免责声明:此消息系转载自其他媒体,海运网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。

本页内容分享到:

相关新闻
0页 总计0条记录 首页 前一页 当前为第2下一页 最后一页转到
我也评两句昵称: 验证码: