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进出口继续恶化 09年中国GDP或被扣掉3个点

   2009-01-14   来源:中财网   

  出口依赖度18%,经济增量贡献度25%

  过去几年中,中国出口年均增长超过20%、被视为推动经济增长的重要引擎,但近期出口却出现大幅下挫。海关总署13日公布的外贸统计数据显示,2008年12月份出口总值同比减少2.8%,连续第二个月下降。

  对外贸易加快收缩给中国未来的增长前景蒙上了阴影。那么,中国的出口部门到底有多重要?出口下滑对经济的负面影响到底有多大?

  瑞银证券首席经济学家汪涛认为,中国的经济并不像很多人想象的那么依赖出口---出口创造的增加值约占GDP的18%.不过,净出口对经济增长率的贡献相当大,净出口的停止增长本身会从GDP增长率中扣掉3个百分点,此外还会有第二轮的影响。

  出口增速下滑有多大?2.8%,连续第二个月下滑

  海关总署13日公布的外贸统计数据显示,我国2008年12月份进出口总值同比减少11.1%.这是我国外贸进出口额连续第二个月下降,并且降幅进一步扩大。其中,12月份出口总值同比减少2.8%;12月份进口总值同比减少21.3%。

  从全年的数据来看,刚刚过去的2008年可能是自2003年以来我国贸易顺差增幅最小的一年。

  海关总署1月4日发布分析报告预测,2009年我国进出口下滑的趋势还将持续一段时间,全年进出口增速可能放缓至5%以下。
  
  瑞银证券首席经济学家汪涛预计,2009年全球贸易将下滑,而中国的出口增速将降至零。这意味着在部分月份中,中国的出口将出现同比负增长。
  
  安信证券认为,2008年中国出口增长率较2007年已经出现明显下降,但这在很大程度上反映了汇率压力和经济再平衡的影响。实际上金融海啸和全球经济衰退的影响在2008年10月份以后的数据中才开始明显地体现出来。以此来看,如果2009年中国出口的实际增长率进一步下降20个百分点,应该不是极端的估计,这意味着2009年的实际出口增速会下降到-10%,这将是过去十几年的最低水平。
  
  出口依赖度有多大?18%,与日本相仿
  
  中金首席经济学家哈继铭表示,中国出口依存度不论以何种指标衡量都比10年前大幅上升:中国的出口增值率从1998年的35%上升到现在的45%左右,因此,即使只计算出口的增值部分,其占GDP的比重也从1998年的6%、2001年的7%上升至目前的17%,几乎是当初3倍。
  
  安信证券也认为,中国经济的出口依存度近来确实在快速提升,但目前和其他大国经济体相比仍然基本处在正常区间。
  
  “从结构上看,中国经济并不像很多人认为的那样依赖于出口。”汪涛表示。2007年出口部门创造的增加值估计占GDP的18%,这一比例与日本相仿,但低于大多数经济规模较小的邻国。用于判断中国对出口依赖度最常用的指标就是出口占GDP的比重。这一比重从10年前的20%左右升至2007年的38%.
  
  汪涛表示,对出口部门创造的增加值做出最合理的评估,通常需要考察投入与产出表。在使用了标准的投入与产出表中的数据以及贸易数据后,研究表明中国制造业出口的国内增加值部分约占50%.香港金管局的估算得出,以增加值计,2002年中国出口约占GDP的15%,2006年接近18%.根据这些估算值,中国的出口依赖度与日本相仿,但低于大多数经济规模较小的邻国。如韩国为24%,新加坡为55%.
  
   出口下降对GDP影响有多大?扣掉GDP增长率3个百分点
  
  2002-2007年间,中国贸易顺差占GDP比重从3%骤增至9.6%,而之前20年贸易顺差占GDP的比重平均仅为1.3%.因此在过去几年中,GDP增量中约有1/4直接来自贸易顺差的扩大,而考虑到通过盈利和工资收入产生的连锁反应,综合的贡献毫无疑问会更大。
  
  汪涛认为,净出口的停止增长本身会从GDP增长率中扣掉3个百分点,此外还会有第二轮的影响。不过,中国经济对出口的依赖度不是太高意味着存在刺激国内需求的空间。
  
  在2008年大部分时间中,出口实际增速都以稳定但尚可控制的速度放缓,但随着美国以外的经济体也开始停滞不前,出口增长终于在11月出现急跌。详细的贸易数据表明,加工贸易型出口受到的打击比一般贸易型出口(如机械产品)更大。这一对比,一方面反映出外部需求的下降,另一方面也反映出中国先前抑制加工型贸易的政策效应。
  
  考虑到全球经济衰退的严重性,以及过去几年出口对经济增长的巨大贡献,出口增速的急剧下滑对经济增长率将会立刻产生重大影响。2005-2007年间贸易顺差增加贡献了1/4的GDP增长,相当于2.5至3个百分点的GDP增幅。
  
  如果贸易顺差在2009年维持不变,净出口对经济增长的贡献将降至零,一下子将GDP增长率拉下了3个百分点。考虑到目前全球经济的状况,中国出口恶化还可能更严重。
  
  出口下降对制造业投资影响有多大?30%
  
  随着出口收入和信心双双下降,与出口相关的制造业投资将减少。汪涛表示,制造业投资占中国全部固定投资的1/3左右。在制造业投资中,我们预计约有1/4到30%与出口直接相关。
  
  因此,经济中总投资的约8%-9%都与出口能力扩张直接相关。此外还有与出口行业间接相关的投资,包括公路、港口和仓储等基础设施投资以及一些机械和服务业投资。出口相关投资最终可以达到两倍于8%-9%的对出口制造业产能的直接投资。
  
   出口下降对农民收入影响有多大?将显著放缓
  
  汪涛预计,中国整体经济、特别是出口行业的工资增长将放缓。调查数据显示农村家庭收入中的约40%来自工资,其中一部分来自于当地乡镇企业的工资收入,其他则是农民工的汇款。农民工一般会将60%以上的收入寄回家,而农民工失去工作将会显著影响到农村家庭的收入和消费。整体工资和就业增长预计也将放缓,从而对整体消费产生负面影响。

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