PMI连升我国经济回暖迹象明显

　　中国物流与采购联合会5月1日发布统计数据，今年4月，中国制造业采购经理指数（PMI）为53.5%，较上月再上升1.1个百分点。这是自去年12月份以来，中国制造业PMI连续5个月回升，并且也是该指数连续两个月突破50%。专家表示，这意味着中国经济回暖迹象已得到充分的确认，如果5、6两个月指数继续保持在50%以上，则可以肯定中国经济正在由谷底企稳上行。

　　PMI指数连续两月超过50%显示经济回暖态势基本确立

　　作为国际通行的反映宏观经济走势的一个先行指数，通常PMI指数在50%以上，反映经济总体扩张；低于50%，反映经济衰退。此前，该指数在今年3月份首次超过50%这一分界线。

　　数据显示，同上月相比，4月份PMI指数体系中，产成品库存指数、原材料库存指数和供货商配送时间指数显示下降，其余各指数均保持上升，但升幅开始缩小。其中生产指数、新订单指数升幅分别为0.5、2.0个百分点，达到57.4%和56.6%，连续3个月保持在50%以上；购进价格指数上升3.0个百分点，达到51.3%，自去年9月份以来首次突破50%；从业人员指数上升1.7个百分点，达到50.3%，自去年10月份以来首次突破50%。

　　专家分析指出，4月份PMI指数显示中国经济自一季度见底后，保持了持续回升的态势。而从一季度投资、消费和出口增长情况以及3、4月份PMI指数趋势看，未来中国经济将继续保持回升态势。中信证券首席宏观分析师诸建芳认为，4月PMI已基本接近2005年有该指数以来的正常水平，表明工业的环比增长接近2005年至2008年上半年中国经济调整增长时期的水平，中国经济已出现了比较明显的复苏。

　　经济见底提升股票估值空间

　　值得关注的是，在目前国内房地产销售、PMI指数、信贷、公司盈利等各项数据持续超过预期，显示中国经济已经于一季度先行见底、企稳，未来有望继续回升的同时，国际经济也出现了一些转好的迹象。如美国房地产销售数据有所好转，金融机构次贷资产的记账和处置取得进展，部分银行一季度可能会出现盈利等。这令机构对国内A股市场走势继续保持乐观态度，认为未来A股市场振荡向上的趋势将不变。尽管自去年10月份1600多点至今，A股市场整体涨幅已经较大，但是从估值的角度看，市场仍然具有较好的投资价值。

　　根据经济学原理，经济到达底部的年份，虽然企业盈利将负增长，但股票资产将取得正收益，原因来自估值的大幅提升。长信基金近期发表的投资策略报告指出，由于政府投资的带动效应，以及地产和汽车销量回暖带动的私人部门投资将显著地超越市场预期，因此未来几个季度经济环比回升是大概率事件，并且2010年的GDP增速还存在显著上调空间。从A股市场看，预计今年A股将超出典型的依靠经济触底回升的走势：上半年的行情驱动要素是流动性和政策，下半年的行情驱动要素在于经济和盈利的回升。

　　从市场走势看，近期市场再次进入方向选择的敏感区间，股指再次出现回调。长信基金认为，现阶段的调整仅仅是估值压力的释放，如果非金融股能够下降到静态市盈率25倍以下，再配合更多基本面回暖的证据，则将重新具有买入价值。

　　信贷受益行业和经济复苏受益等行业值得关注

　　二季度将是经济复苏的关键时期。从政策趋势看，适度宽松的货币政策基调仍将会延续，再加上通胀、出口好转、企业盈利增加等预期，多数机构相信随着十大产业振兴规划具体细则的出台，必将对实体经济的进一步复苏和良性发展产生长远的影响，并将有助于市场信心的进一步提高。短期市场将进一步趋于乐观，大盘将在反复中维持振荡向上的走势。

　　从投资角度看，受益信贷规模超预期增长和率先受益经济复苏行业，未来受益国际经济见底复苏的航运行业，目前估值水平处于历史较低水平且分红收益率较高的交通运输和商业等行业，以及与固定资产投资密切相关的工程机构、基建和电力设备行业等，被大多数机构所看好，认为值得重点关注。而鉴于未来实体经济可能会面临通胀压力的预期，具有对抗通胀的品种值得密切关注。

　　国泰金鼎价值基金经理邓时锋表示，我国正在大力推进的上海国际金融中心和国际航运中心的建设，滨海新区和成渝经济带的建设，尽管目前这些经济区域的积聚效应还没有完全挖掘出来，但长期来看一定能够发挥区域产业集群的效应，这些区域相关优势企业将长期受益。

　　上投摩根中小盘基金经理董红波表示，今年二季度投资机会主要来自两个方面：首先，经营趋势出现确定回升的行业将成为二季度及整个下半年投资重点关注对象。其次，在充裕的流动性背景下，经济回升带来的资源行业投资机会，如地产、证券、煤炭、有色等行业。