据《日本经济新闻》8月22日报道，美元在外汇市场明显走软。美元指数20日一度跌至今年1月2日以来的最低水平。在21日的东京市场，日元对美元汇率一度升至1美元兑144.90日元。
筹措日元购买高利率货币美元等的日元套利交易从7月中旬开始急速降温。之后，日元对美元汇率在8月中旬回落至1美元兑149日元；现在又再次朝着美元贬值的方向变动。
欧元对美元汇率也在20日达到1欧元兑1.1126美元，升至2023年末以来的最高水平。
日元套利交易降温的背景因素在于，日本央行提高利率。此外，美国经济增速放缓风险也是重要影响因素。
美国8月2日发布的7月就业统计数据低于市场预期，人们对经济衰退的担忧情绪骤然高涨。之后发布的一些数据较为坚挺，使得人们的过度警惕情绪得到一定程度缓解，但美国经济增速放缓这一局面本身没有变化。
野村证券国际公司的查理·麦克利戈特指出，美国劳动力市场降温，导致美元走软。
美联储观察工具根据利率期货市场预测美国政策利率动向。该工具显示，9月降息概率达100%。金融市场主流观点预测称，到2025年7月底，美国利率将比现有水平下降两个百分点。
降息预期给各期限美国国债收益率带来下行压力。美国实际利率也随之下降。
据美银证券集团统计，美国最近三个月的实际利率降幅超过其他发达国家。其专家称：“美元对于外国投资者而言的魅力正在下降。”
在这种情况下，资金加速流向可以获得更高收益的新兴国家货币。从美国花旗银行集团客户的外汇买卖动向来看，自8月8日金融市场混乱局面暂时平息以来，呈现新兴国家货币净买入趋势。
政策利率为10.5%的巴西货币雷亚尔更是大受欢迎。花旗集团外汇量化投资者解决方案全球主管克里斯蒂安·卡西科夫指出：“上周的资金流入额增至平时的约三倍。”截至8月上旬，雷亚尔持续近一年呈贬值趋势，如今出现逆势回升动向。
由于新兴国家货币波动率高，风险比发达国家货币高。资金流通量数据表明，市场参与者风险承受能力有所回升。
花旗宏观风险指数是根据各种风险资产价格走势衡量市场参与者避险情绪的指标。这一指数虽然在8月上半个月倾向于“规避风险”，但在16日再次回归至“风险偏好”。
美国经济即使增速放缓也不会陷入衰退，这种对软着陆的期待促使投资者将资金转向风险资产。不过，根据今后美国经济指标动向，投资者的看法也可能发生变化。
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