交通运输业：散货运价高位运行 重点荐3股

　　1、2008年1季度BDI指数大幅震荡。1月2日的8891点成为BDI指数第1季度的最高点，季度末收于8081点，最低点5615点，平均点位为7343点，最高落差3276点，1季度平均点位比去年全年7070点的平均数高出3.86%。

　　2、铁矿石谈判是导致BDI指数大幅震荡的首要原因。为争取更有利价格，谈判期间，供需双方均有意愿减少铁矿石贸易量，可运输数量减少导致BDI指数一路下滑。随着谈判的收尾，BDI指数快速反弹。其后由于澳大利亚铁矿石供应商拟单方面改变规则，最终协议迟迟没有签定，散货运价暂时高位震荡。

　　3、中国钢铁产业仍是影响干散货市场重要因素。中国2007年铁矿石进口量占全球总贸易量的48.68%和增量的90%，预计中国2008年铁矿石进口增速12%，中国钢铁产业的快速发展是本轮干散货市场繁荣的重要支撑力量。

　　4、我们对2008 年干散货运输市场谨慎乐观。08年“名义”供需差额略高于2007年，但由于运距拉长等结构性矛盾更加突出，仍将支持散货运价高位运行。一些船东因缺乏现金而选择弃单，另有部分订单未落实银行担保，未来交船数量或低于预期。

　　5、行业发展不确定性加大。美国次贷危机、中国宏观调控、远期运力大量交付压力、高油价、人民币升值及投机资本炒作干散货FFA等因素都会给行业发展带来不利影响，市场的波动可能更加剧烈，而中国的钢材产量是需要关注的重要指标之一。

　　6、行业投资策略和重点上市公司评价。干散货运输属强周期行业，我们关注通过COA合同平滑经营风险及受BDI 影响相对较小的特种运输航运公司，同时相对看好高景气度且抗周期能力较强的中国沿海干散货运输公司，重点推荐：中海海盛、中海发展和中远航运。