美元走强，国际投资者当三思

　　美元走强或许意味着投资者从海外股票中不会获得令人满意的回报。

　　过去几年中，美国投资者将数十亿美元投入到国际股票基金中，原因之一在于美元的走低可以额外提高收益率。随着美元出现反弹，这些投资者面对痛苦的抉择：是卖出、对他们的投资进行对冲，还是继续持有。

　　宾西法尼亚州金融规划师杰弗里•斯普罗莱斯(Jeffrey Sprowles)表示，由于美元正在走强，海外股票的表现弱于标准普尔500指数。他说, 他大量投资海外股票带来了“很好的”投资记录。他称，这种策略在过去几个月中对我的客户没有任何帮助。我的战绩很差。

　　汇率波动对海外股票的表现会产生很大影响，因为投资者在买进时要将美元转换为本地货币，而卖出时又要兑换回美元。广受关注的体现发达国家股票表现的基准MSCI EAFE指数以美元衡量在过去五年中的平均回报率为14%，比以本币计算的6.8%的回报率高出了一倍以上。AMG Data Services的数据显示，受这一表现的推动，美国投资者在2003年至2008年期间共向海外投资基金注入了3,000多亿美元。

　　现在，随着美元兑欧元汇率创出6个月来的高点，这种势头出现了逆转。在过去一个月中，发达国家的股票小幅上涨了0.8%。但若兑换成美元，美国投资者实际损失了4%。

　　一些投资者正在采取行动。加州投资顾问公司Efficient Market Advisors LLC的总裁赫伯•摩根(Herb Morgan)降低了他的客户对iShares MSCI EAFE ETF的投资，增持了两只面向美国的投资基金：iShares S&P MidCap 400 ETF和iShares Russell 2000 ETF。后者是一家主要投资小公司股票的基金。

　　摩根的投资重点是中小企业的股票，原因是财富500强企业中海外利润所占比重偏高，这也意味着更容易受到美元走强冲击。摩根说，他投资的都是专注于美国市场的公司。

　　一些基金经理也试着通过汇市操作来对冲汇率波动风险，保护投资者免受汇率波动的影响。

　　但对冲交易会增加基金的成本，侵蚀业绩，而且其中的风险在于：对冲失误意味着投资者可能错过巨大的收益。