美元走强或许意味着投资者从海外股票中不会获得令人满意的回报。
过去几年中,美国投资者将数十亿美元投入到国际股票基金中,原因之一在于美元的走低可以额外提高收益率。随着美元出现反弹,这些投资者面对痛苦的抉择:是卖出、对他们的投资进行对冲,还是继续持有。
宾西法尼亚州金融规划师杰弗里•斯普罗莱斯(Jeffrey Sprowles)表示,由于美元正在走强,海外股票的表现弱于标准普尔500指数。他说, 他大量投资海外股票带来了“很好的”投资记录。他称,这种策略在过去几个月中对我的客户没有任何帮助。我的战绩很差。
汇率波动对海外股票的表现会产生很大影响,因为投资者在买进时要将美元转换为本地货币,而卖出时又要兑换回美元。广受关注的体现发达国家股票表现的基准MSCI EAFE指数以美元衡量在过去五年中的平均回报率为14%,比以本币计算的6.8%的回报率高出了一倍以上。AMG Data Services的数据显示,受这一表现的推动,美国投资者在2003年至2008年期间共向海外投资基金注入了3,000多亿美元。
现在,随着美元兑欧元汇率创出6个月来的高点,这种势头出现了逆转。在过去一个月中,发达国家的股票小幅上涨了0.8%。但若兑换成美元,美国投资者实际损失了4%。
一些投资者正在采取行动。加州投资顾问公司Efficient Market Advisors LLC的总裁赫伯•摩根(Herb Morgan)降低了他的客户对iShares MSCI EAFE ETF的投资,增持了两只面向美国的投资基金:iShares S&P MidCap 400 ETF和iShares Russell 2000 ETF。后者是一家主要投资小公司股票的基金。
摩根的投资重点是中小企业的股票,原因是财富500强企业中海外利润所占比重偏高,这也意味着更容易受到美元走强冲击。摩根说,他投资的都是专注于美国市场的公司。
一些基金经理也试着通过汇市操作来对冲汇率波动风险,保护投资者免受汇率波动的影响。
但对冲交易会增加基金的成本,侵蚀业绩,而且其中的风险在于:对冲失误意味着投资者可能错过巨大的收益。