央行定向央票再度现身 发行总规模可能达千亿

　　多位银行债券交易员向记者透露，央行有针对性地向部分银行发行1年期定向央票，发行利率为1.5%，9月中旬缴款。这是继2007年央行曾针对信贷投放过快的银行发行过定向央票后，该操作工具再度启用。市场分析人士分析，这是央行针对部分信贷投放过快的中小型股份制商业银行的警示，配合公开市场现有的其他操作品种，央行为调控信贷投放打出的一系列组合拳显示其“微调”力度在逐步加大。

　　本次定向央票主要面向中小股份制商业银行，四大国有商业银行并未在其列。据消息人士透露，包括中信、光大、招商银行在内的多家银行接到了定向央票通知，发行规模均在90-100亿左右的水平。市场推测，此次定向央票发行的总规模可能将达千亿。但相较于2007年央行发行的定向央票，本次操作气氛更具“神秘感”。相关银行交易员告诉记者，目前能够确认的就是他们自己收到了通知，但是本次发行的总规模以及共向几家银行发行一概不知。市场上甚至还一度传出“其实央行尚未发行，只是警示部分银行如果不控制信贷，就将在9月发行定向央票”的声音。

　　对此，一位来自券商的资深分析人士指出，此次央行对哪几家银行发行定向央票，其实极可能就代表着这几家银行信贷投放冲击最猛，而1.5%的发行利率已经低于上周四公开市场发行的1年期央票利率，明显带有惩戒性质。

　　据介绍，最新公布的宏观经济数据显示，6月份货币乘数和基础货币供应量快速增长，6月份信贷投放增速高达1.53亿元，远远超出市场预期；而上半年累计新增信贷已达7.37万亿，远超年初政府设定的全年新增贷款目标5万亿。而值得注意的是，自第二季度以来，中小银行已经接棒大行开始信贷投放的冲锋，这部分机构信贷投放量占比已经从第一季度的50%大幅上升至70%，但相对于大行，这部分机构吸储能力又普遍较差，放贷过猛后存在依靠货币市场融资来延续资金的情况。而在信贷规模大幅增长背景下，抵抗风险能力明显弱于大行的中小银行也正在成为各方普遍担忧的主要问题。“对中小银行来说，未来可能面临不良贷款率上升甚至资金链条断裂的风险，而对于整体宏观经济而言，这将为银行体系不稳定甚至未来的通胀风险埋下隐患。”上述人士补充道，而央行很可能是出于防控这样的风险，进来动作频频。而继重启1年期央票发出警示信号后，再度抛出定向央票操作工具，央行用于调控信贷的力度明显在加大。

　　昨日包括国债、央票、金融债、企债在内的所有品种全面下跌，现券收益率整体上行3-5个基点。极具针对性的定向央票加剧了紧缩预期，市场观望气氛浓厚。交易员表示，其实市场对于央行信贷调控早有预期，但确实没有想到调控政策出台得这么快。他预计，如果7、8月份的信贷增速仍不能降到合理范围内，不排除央行再次动用定向央票等调控手段，遏制银行过度的信贷投放。