钢铁行业：内忧外患 钢材出口与矿石进口双降

　　事件描述7月钢材出口432万吨，环比6月的522万吨下降17.24%，同比下降-2.70%，6月同比增速为21.68%。

　　7月进口量116万吨，环比6月的110万吨增长5.45%，同比下降6.45%，6月同比增速为-8.33%。7月净出口量为316万吨，环比6月的412万吨下降幅度较大。

　　7月矿石进口量为5787万吨，同比增长6.09%，6月同比增速为14.13%；环比下降0.75%，6月环比增速为-8.66%。

　　事件评论7月出口预期内下降，源于外需低迷与贸易摩擦：一般来说，从价格变化反应到出口订单发货的贸易活动存在1~2个月的时滞，因此，当月出口量的变化主要与前1~2个月的国内外价差走势较为相关。在外需持续低迷情况下，6月国际钢价开始加速下跌，使得国内外钢价差有所下降，国内钢材出口价格上的优势有所减弱，从而影响了7月钢材出口量。同时，今年以来国内钢厂积极的出口价格策略使得我国钢材出口频遭双反调查，也导致了国外本土钢企为保市场份额的降价促销，据悉浦项从7月开始采取低价的竞争策略扩大韩国本土用户的高端和低端热轧销售。

　　钢企生产略有调整，矿石进口量小幅下滑在情理之中：1、行业的持续低迷使得6月以来全国粗钢日产量开始缓慢下降；2、对未来需求的谨慎预期和持续下跌的矿价使得钢厂采购意愿较低。

　　虽然进口矿数量小幅下降，但7月末进口铁矿石港口库存却略有上升。

　　从7月环比下降幅度较大的钢铁行业PMI出口订单指数来看，后期出口继续下滑的可能性较大。如果国内需求仍不见好转同时行业减产力度不足，短期内供需失衡的格局恐怕有所加剧。内忧与外患同现，或有助于行业加速触底，只是触底之后需求恢复程度依然难以抱有太乐观的态度。因此，继续维持对行业的“中性”评级。