中远：多用途船“挑大梁”

　　中远航运2010年8月24日公布2010 年半年报，公司实现营业收入20.29亿元，比去年同期上升1.38%；实现营业利润1.52亿元，比去年同期上升87.47%；实现净利润1.46亿元，比去年同期上升54.42%；实现每股收益0.11元，比较去年同期增长54.42% 。

　　分析公司2010年半年度报告，表明下面这样几个情况。首先、运价大升、收入微增、运量明显停滞。2010年上半年公司营业收入20.29亿元，比较去年同期仅仅增长1.38%，而2010年上半年中国进出口大幅度增长44%左右，BDI运输价格和中国集装箱出口运输价格同比分别上升122%和33%，在运输价格大幅度上升的情况下，公司收入仅仅增长1%，公司业务运输量396万吨，几乎没有增长，公司经营还是处于十分困难的时期 。

　　按船型分析：三亏三盈、差异巨大。上半年公司多用途船、半潜船、重吊船分别获得营业利润1.31亿元、 0.32亿元和0.35亿元，而杂货船、滚装船和汽车船分别获得营业利润-0.05亿元、-0.05亿元和-0.17亿元，公司主要营业利润是多用途船，占总营业利润 86%，半潜船和重吊船毛利率下降了 19 百分点和 36 个百分点，这是公司经营大幅度下滑的主要原因，而汽车船继续亏损，毛利率-10%，绝对亏损严重。第三、进出口大幅上升、沿海运输和第三国运输大幅下降。

　　上半年公司进口和出口收入分别增长 66%和9%，沿海运输和第三国运输分别下降了 20%和 46%，说明沿海运输和第三国运输大幅度下降是公司收入几乎没有增长的主要原因。公司沿海业务和第三国业务下降幅度非常大，同时进口业务毛利率虽然上升了 44个百分点，还没有摆脱亏损状态，出口业务营业利润虽然增长了34%，但是毛利率还是下降了3个百分点。第四、利润上升缓慢。上半年全球海洋运输需求大幅度恢复，运输价格大幅度上升，而公司经营利润仅仅0.11元/股，距离最好水平2007年上半年0.54 元/股和2008年上半年的1.41元/股，差距比较巨大，说明经营恢复的道路还是比较漫长的，目前恢复水平是比较缓慢的。最后、综合分析，在全球运输价格上升 50%--100%和运输需求大幅度恢复的情况下，公司收入仅仅上升.38%，公司运输量396万吨，下降是比较明显的，这种情况说明公司沿海业务严重下滑，而公司主要业务之一的第三国运输业务几乎下降一半，下降幅度非常惊人。

　　公司运营仍然处于一个相当困难的时期，但是分析总体运营应该要注意以下几个因素：（1）全球航运业务恢复逐步加快。2010年以来，全球海洋运输出现大幅度恢复的局面，国际贸易量大幅度恢复增长了15%以上，下半年全球贸易增长幅度可能缓慢收窄到10%左右，恢复速度逐步进入稳健阶段；（2）干散货运业务冲高回落。2010年1-6月铁矿石进口增长6.4%，增长明显放缓，煤炭进口增长达到114%，但6月环比下降14%，全球散运积极恢复与中国需求增长速，BDI指数将呈现下跌震荡的局面。